中银国际期货-烯烃产业周报：波动区间收窄，化工品弱势震荡-211210

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一、逻辑分析与行情前瞻甲醇：甲醇华东基差水平偏高。

主要估值中，甲醇制烯烃单体综合利润略上升，甲醇华东进口利润中等偏高。

综合看估值维持中等偏高水平。

从供需逻辑看，严重滞港情况再度出现，港口库存下降约16万吨；内地库存小幅下降约1.5万吨。

国内甲醇开工率提升。

预计一周到港量约17万吨，属偏低水平。

下游甲醇制烯烃开工率略下降，总需求变化不大。

听闻华东某长期停车的MTO装置开始试车。

综合判断供需边际变化向上。

LLDPE:线性华北基差高位波动。

主要估值中，进口利润仍处较低水平，线性与低压膜价差位置偏高，但逐步回归均值。

综合估值水平处低位。

从供需逻辑看，预计国内一周检修量损失量约3万吨，供应环比增加；同时进口货源依然偏紧。

需求端棚膜需求结束，地膜有启动迹象。

综合看供需驱动中等。

聚丙烯：聚丙烯基差处于中等水平。

主要估值中，丙烯聚合利润维持偏低水平；拉丝与共聚价差处中等水平。

综合估值偏低位。

从供需逻辑看，预计国内一周检修损失量约7万吨，供应量环比下行；而需求端或进入淡季。

综合看供需驱动中等。

二、操作建议1.关注MA1-5正套机会；2.关注L1-5正套机会；3.关注PP2205空配机会。

三、风险提示重点关注原料端价格下行风险，或引起化工品新一轮下行趋势。