浙商证券-AI下指数增强策略定期跟踪报告-190901

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　　◆内容简介
　　为追踪研报《“指数增强”新思维——人工智能+传统金融》中AI算法的最新表现情况，本文提供2019年以来该策略建议下的组合回测效果展示，并给出最新比例建议。模型理论及构建细节请参见研报。
　　◆回测效果
　　为了展现AI算法具备模仿并产生超额收益的能力，我们拿以下两个组合作为目标组合：沪深300指数；2013年之前成立的指数增强基金每期（125交易日）排名前三的等权组合。回测区间是20190102到20190830，回测结果显示：
　　目标组合为沪深300指数时，无论是月度调仓、季度调仓、不同权重上限情景下，经验跟踪误差目标函数组合（ete）和最小化跑输风险组合（hdr）都能产生超额收益。从夏普比的角度看，所有模仿组合的夏普比均大于指数。其中，月度调仓频率下，hdr函数下优化权重上限为5%的模仿组合收益率达到32.57%，同期沪深300全收益指数收益率为28.94%；季度调仓下，ete函数下优化权重上限为5%的模仿组合收益率可达到34.64%。
　　目标组合为指数增强前三等权组合时，月度调仓频率下，hdr函数下优化权重上限为5%的模仿组合收益率达到31.25%，月度胜率为62.50%，年化夏普比为2.33，最大回撤为11.40%，同期指数增强前三等权组合收益率为28.31%；季度调仓下，ete函数下优化权重上限为10%的模仿组合收益率可达到26.59%，月度胜率为62.50%。
　　◆组合构建
　　依据“指数增强”AI算法，我们给出了2019年9月以两个不同组合作为目标组合，不同权重上限下（w=5%、8%、10%）的股票配置比例建议。客户可以直接在网页端APP点击鼠标使用该模型自行计算配置比例。