南华期货-铝周报：供应扰动，短多长空-190902

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　　主要逻辑：
　　1.宏观：全球经济增长疲软，美国8月密歇根大学消费者信心指数89.8，低于预期和前值；中国经济下行压力不减，8月官方制造业PMI较前月回落0.2个百分点至49.5%，连续4个月位于荣枯线下方。
　　2.需求端：铝锭小幅下降，8月29日电解铝现货库存103.3万吨，相比8月22日下降3万吨，下游逐渐进入旺季，持续关注下游消费复苏情况。
　　3.成本端：本周氧化铝价格企稳后继续上涨，平均涨幅50元/吨。在减产和山西孝义地区青运会限产的预期下，氧化铝厂继续表现惜售，贸易商询价逐步增多，同时电解铝企业在高利润背景下采购原料季节性有所提升。
　　4.供应端：近来受事故和灾害的影响，约157万吨的产能被动减产，预计影响产量在30-40万吨，供应端扰动支撑铝价，但是在行业整体高利润刺激下，电解铝新增及复产速度将提升。
　　5.技术面：技术上看，上方压力关注14450元/吨，下方支撑关注14150元/吨。
　　周度关注：
　　1.关注孝义氧化铝厂限产执行力度；
　　2.关注即将到来的旺季的消费复苏节奏；
　　3.关注电解铝企业新增及复产情况。
　　周度观点：
　　宏观上，全球经济增长疲软，美国8月密歇根大学消费者信心指数89.8，低于预期和前值；中国经济下行压力不减，8月官方制造业PMI较前月回落0.2个百分点至49.5%，连续4个月位于荣枯线下方，地产政策收紧以及经贸摩擦加剧将导致经济进一步走弱；供应端，近来受事故和灾害的影响，约157万吨的产能被动减产，预计影响产量在30-40万吨，供应端扰动支撑铝价，但是在行业整体高利润刺激下，电解铝新增及复产速度将提升；成本端，氧化铝企稳反弹，对于铝价短期有支撑；需求方面，8月29日电解铝现货库存103.3万吨，相比8月22日下降3万吨，库存小幅下降，铝价大概率延续震荡，中期抛空思路不变，但是短期由于供应扰动叠加需求旺，操作上可尝试短多。