南华期货-镍周报：中美贸易摩擦升级，镍仍偏坚挺-190826

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　　周度观点：
　　中美贸易摩擦不断升级压制经济预期。基本面上，镍铁进口因国内不锈钢进口反倾销以及美国商务部未通过青山与ATI合资公司关税排除请求而大幅增加，叠加国内镍铁新增加速供应，镍铁预计价格回落，对镍板支撑将削弱。下游不锈钢库存高位有所缓和，不锈钢产量因有利润而难以回落，8月钢厂排产预计继续增长，对镍板需求继续增加，镍价借禁矿等因素继续炒作，多头势力仍未见撤退迹象，等待进口亏损收敛与否给出方向。
　　产业链：
　　一）上游矿端：
　　菲律宾和印尼镍矿出口活跃，国内镍矿累库存趋势不变。数据显示2019年6月国内镍矿进口量为518.9万吨，环比上月增加17.6%；2019年8月23日当周港口镍矿库存1347.68万吨，环比上周下降17.58万吨。
　　二）中游镍铁及电解镍：
　　2019年7月镍铁金属产量数据环比上月增长3.26%至5.75万吨，因新增和前期检修的产能投产导致。2019年7月电解镍产量1.29万吨环比减少4.6%，主要因甘肃地区检修产量下降导致。
　　三）下游不锈钢：
　　2019年7月21家样本钢厂不锈粗钢242.4万吨，同比上涨42.89%。无锡佛山两地8月23日当周不锈钢总库存52.49万吨，较前一周上涨0.95万吨，库存继续走高。