山西证券-石油石化行业周报：油服行业经营状况持续改善，行业迎来长景气周期-190901

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　　核心观点
　　上周WTI原油、布伦特原油价格双双上涨，WTI原油期货价格收于55.10美元/桶，周涨幅1.72%；布伦特原油价格收于60.43美元/桶，周涨幅1.84%。上周根据EIA的数据，截至8月23日当周美国原油库存较前一周减少了1000万桶，美国国内原油产量增至1250万桶/日，刷新纪录高位，美油的进一步增长，使得全球原油市场供应过剩的矛盾更加突出。另外，根据联合部长级监测委员会(JMMC)的数据，2019年7月，OPEC减产执行率达159%。JMMC指出159%的减产执行率比2019年6月高出22个百分点，是自2019年1月(134%)以来的2019年迄今为止的最高水平。高减产执行率抵消了市场因持续的经济增长担忧而产生的不确定性。然而在全球需求相对疲弱的大环境下，叠加美国原油产量的增产，减产对原油市场的影响将会有所弱化。后续仍持续关注OPEC+减产计划的执行情况、原油市场供需变化、伊朗局势以及美国原油增产及库存情况。
　　价差方面，PX-石脑油价差为318.39美元/吨，周涨幅3.55%；乙烯-石脑油价差为426.39美元/吨，周跌幅0.25%；PTA-二甲苯价差为1622.52元/吨，周跌幅2.55%；涤纶POY-PTA-MEG价差为1965.2元/吨，周跌幅5.56%；丙烯-丙烷PDH价差为455.2美元/吨，周跌幅9.72%；丙烯酸-丙烯价差为2885.28元/吨，周涨幅2.5%。
　　市场回顾
　　上周石油石化指数下跌0.03%，同期上证指数下跌0.39%，沪深300指数下跌0.56%，石油石化板块跑赢沪深300指数0.53个百分点，在所有行业中排名第14位。从细分板块来看，上周石化各子板块涨跌不一，油品销售及仓储、油田服务、其他石化、石油开采、炼油涨跌幅分别为5.32%、1.75%、-0.17%、-0.28%、-0.70%。
　　行业动态
　　中海油上半年净利增长18.7%，桶油成本降至30美元以下
　　8月29日，中国海洋石油有限公司公布截至6月30日未经审计的2019年中期业绩。上半年，中海油的油气销售收入达942.8亿元，同比增长4.4%;净利润达302.53亿元，同比增长18.7%;每股基本盈利0.68元，同比上升18.7%;资本负债率24.5%。基于公司的财务表现，董事会决定派发2019年中期股息每股0.33港元(含税)。上半年，中海油的桶油主要成本降至30美元以下，达28.99美元，同比进一步下降8.9%，重新确立了成本优势;油气生产平稳运行，净产量达243.0百万桶油当量，同比增长2.1%，这同时意味着中海油重回产量增长通道，上半年净产量创历史新高。（信息来源：澎湃新闻）
　　投资建议
　　根据2019年中报披露显示，油服板块上市公司业绩普遍有所增长，部分企业业绩相较去年同期出现下滑。从中报披露的订单及油服业务来看，国内外项目推进速度不断提升，诸多优质订单开始释放，油气行业产业链全面复苏。重点推荐油服板块，关注中长期配置价值。个股方面建议关注中海油服、杰瑞股份。
　　风险提示
　　油价大幅波动的风险、产品价格大幅波动的风险、宏观经济大幅下滑的风险