华宝证券-金融工程专题报告：A股多维度量化择时系统构建与回测-190830

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　　投资要点：
　　在资产配置体系中，A股作为一类重要的资产，其高收益与高风险的特征，对组合的收益与风险具有较大影响，因此对于A股资产择时系统的研究是必不可少的。前期我们已经构建了债券和黄金资产的择时系统，沿用之前的框架，本文选取四个维度进行打分评判，分别为经济运行、流动性、动量趋势和事件驱动，每个维度选取相关指标生成相应的打分，最后综合各个维度得到当前权益市场综合打分。
　　本文首先对单指标进行了择时测试，根据择时的收益和胜率对单指标进行加权合成得到各个维度打分，另一方面，对于四个维度指标的加权合成，我们将经济运行、流动性以及动量趋势维度作为主交易系统，而事件驱动具有高胜率、非连续性的特点，作为主交易系统的额外加分项，其中我们对主交易系统各个维度权重合成方法进行了测试，发现等权的方法收益稳定性更好。总体来看，根据综合打分，我们采用分仓的方式进配置，从2012年1月至2019年6月进行测试，年化收益为12.8%，高于同期沪深300指数的6.8%，同时滚动一年的平均最大回撤较沪深300指数的-22.2%大幅降低至-9.6%，Calmar比率达到1.33，而从收益贡献上来看，事件驱动指标能够较大幅度提升交易系统收益，同时并未明显增加回撤，因此未来我们需要做的是不断挖掘高胜率的事件驱动指标，加入至主交易系统中。
　　风险提示：本报告主要采用数量化研究方法，可能存在模型设定偏差的风险