中银国际期货-橡胶研究：需求回暖，橡胶期货低位反弹-210919

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上周，东南亚主产区原料价格跌后企稳，成本端支撑增强。

越南地区受疫情影响防疫管控依旧严格，胶工流动、物流运输受阻，支撑3L胶价格上涨。

但涨价后市场观望情绪升温，下游买盘积极性不高，整体成交较为谨慎。

9月17日，上期所天然橡胶库存增加4471至236,651吨。

上周部分复产企业开工率陆续提高，且部分常规型号出现缺货状态，轮胎企业开工率小幅反弹。

周内，受“双节”影响，出行增多预期，半钢胎零售门店生意略好，然多消耗前期库存为主。

出口方面，外销稍有好转，然运费高企、集装箱紧张等问题依然突出，且短期内难以缓解。

综合评估出口与内销以及山东部分地区面临环保督查、锅炉拆建等情况，市场持有谨慎态度。

整体开工率在46%。

上周沪胶主力合约总持仓为资金流出。

技术分析上，日均线粘合，短期震荡，建议RU2201暂时观望，5-1价差在0至300区间波动。

上周20号胶主力合约总持仓为资金流出。

STR20报1710-1720美元/吨，SMR20报1680-1690美元/吨，10-12价差190，观点供参考。