华金证券-纺织服装行业周报：秋冬面料成交环比增长，轻纺城价格指数微幅上涨-190901

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　　投资要点
　　板块公司行情：上周，SW纺织服装板块上涨0.27%，沪深300下跌0.56%。目前SW纺织服装PE为18.22倍，略低于近1年均值。本周涨幅前3的纺织服装公司分别为：商赢环球（+20.69%）、中潜股份（+18.17%）、柏堡龙（+12.07%)，跌幅前3分别为：三夫户外（-9.98%）、多喜爱（-9.04%）、水星家纺（-6.52%）。
　　行业重要新闻：1.1-7月规模以上工业企业利润下降1.7%，纺织业增长0.1%；2.7月棉花形势月报：棉花产量稳中略降，商业库存有所下降；3.农业农村部：预计国内、国际棉价短期维持弱势格局；4.中国轻纺城：市场营销继续推升，价格指数微幅上涨；5.原料及库存压力下，纱线市场回归刚需。
　　海外公司跟踪：1.安踏体育中期纯利24.8亿元并首次披露FILA数据；2.都市丽人中期纯利下跌80%；3.江南布衣全年增长减速。
　　公司重要公告：【金发拉比】大股东及一致行动人减持预披露；【拉夏贝尔】调整回购A股股份方案；【报喜鸟】高管减持预披露；【牧高笛】高级管理减持结果；【本周SW纺织服装半年报】。
　　重点新闻简评：前7月规上纺织业利润增长0.1%：前7月规上纺织业营收增长2.4%，利润增长0.1%，其中7月营收增长0.7%，增速环比放缓，利润增长1.2%，环比略有回升。下游国内服装零售增速放缓，海外需求受中美关税影响，纺织业整体营收增速持续放缓。5月纺织品对美出口关税提升至25%后，国内竞争更为激烈，影响纺织业利润。
　　轻纺城价格指数微幅上涨：柯桥纺织指数纺织品价格指数环比上涨0.06%。因下游需求局部小增，市场行情走势局部顺畅。秋季面料供给环比增加，秋季面料现货成交环比增长，初冬季面料批量试单局部小增，近期中国轻纺城市场营销继续推升。预计后市轻纺城传统市场营销将逐日出淡，整体市场成交将呈现震荡小升走势。
　　投资建议：食品类CPI、减税降费政策推动剔除汽车的7月社零保持8.8%的较快增速。7月限额以上纺服零售增速略有下行。下半年，较低的基数以及减税降费等政策逐步推进落实，有望推动零售增速改善。我们建议关注以下几条投资主线：（1）业绩有保障的童装龙头森马服饰；（2）有望受益于高端消费复苏的中高端女装企业，歌力思；（3）受益于电商的供应链平台企业，南极电商。
　　风险提示：1.部分终端销售或不达预期；2.公司业绩下滑风险；3.并购资产业绩或不达预期；4.促消费政策推进落实或不达预期；5.中美贸易关系存在不确定性。