天风证券-稀有金属行业小金属研究周报：钴价继续上涨，泛亚钨库存即将拍卖-190901

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　　钴：钴价继续上涨。数码电池市场已于8月中旬开始回暖，进入9月后将会出现明显的需求回升；动力电池方面，8月下游整车需求无明显好转，但考虑到明年补贴将进一步退坡，且是补贴最后一年，主机厂年底仍有“抢装”动力。根据时间推算，预计10月底整车开工率会逐渐回升。相关标的：华友钴业、盛屯矿业、寒锐钴业。
　　钼：供需改善，钼价平稳。临近月底，下游钢厂钼铁招标进场缓慢延迟，成交偏淡，钼精矿市场询盘采购转淡，但市场现货供应偏紧继续继，当前市场观望氛围较浓，静待月底大量钢招需求释放。相关标的：金钼股份。
　　稀土：稀土产品价格涨跌互现。镨钕市场报价小幅上涨，镝铽氧化物价格小幅下调，镝铽下游需求不足，高端磁材订单不多，镝铽采购量少，上游商家心态稳定，下游询单采购一般，原料逐渐偏紧，商家仍看好后市，目前随行就市，市场整体变化不大。预计近期稀土价格整体小幅向上波动为主，震动空间不大。相关标的：盛和资源、五矿稀土、北方稀土、厦门钨业。
　　锂：锂盐价格继续承压。业级碳酸锂价格继续下滑，其余产品价格暂稳。虽然部分锂盐厂家已放缓投产进度，但锂盐下游需求仍无明显起色，正极材料厂商原料库存充足，下游采购意愿较低；目前锂辉石精矿及锂盐市场供应对比需求仍维持高位，价格或将持续承压状态。相关标的：天齐锂业、赣锋锂业。
　　钨：泛亚库存即将拍卖。国内钨价整体持续低位盘整，泛亚库存即将拍卖，目前行情平淡，市场交易状态谨慎观望为主。受环保督察、恶劣天气影响，现货市场整体供给资源并不宽松，持货商惜售盼涨情绪明显，预计后市钨价或以维稳为主。相关标的：厦门钨业、中钨高新、章源钨业、翔鹭钨业。
　　锆：需求淡季，持稳为主。锆市整体在成本面支撑下，价格持稳运行。整体供应充足，需求清淡，国内外陶瓷需求疲软态势延续，对原料采购不积极，刚需采购，锆市整体供应充足，目前市场整体库存压力不大，前期停产的氧氯化锆企业陆续复产。相关标的：盛和资源、三祥新材、东方锆业。
　　钛：海绵钛持续坚挺。由于钛白粉价格上涨，攀西钛矿市场需求渐旺盛，市场供应显紧张，加上工厂开工率偏低，因而不排除后市有涨价的可能。海绵钛价格保持平稳，企业订单充足，供需两旺，企业基本持有一个月左右的订单，供应量比较充足。相关标的：宝钛股份。
　　锰：锰系价格整体平稳。锰矿市场弱稳运行，下游对锰矿采购情况有所好转，但硅锰厂家仍继续压价，同时环保影响下下游钢厂停产、减产，导致硅锰市场需求状况一般，整个产业链弱势运行。电解锰价格已跌破成本线，或将出现企业减产，但继续下跌空间不大。相关标的：鄂尔多斯。
　　镁：镁锭价格继续下跌。检修镁厂复产，供给增加，一定程度利空市场价格，同时临近月末，部分镁厂资金回笼低价出货，推动市场看跌情绪。当前还未有企稳迹象，鉴于价格已接近本年度最低价格，因此预测价格跌幅有限。相关标的：云海金属。
　　风险提示：需求回暖不及预期的风险、上游供给大增的风险。