西南证券-机械行业周报：半年报披露结束，关注工程机械及光伏设备-190901

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　　投资要点
　　行业观点：半年报披露结束，建议关注工程机械及光伏设备]。截至8月31号，机械板块上市公司2019半年报披露完毕。受益于上游高景气，挖掘机、起重机等主要工程机械产品销售增长较快，龙头企业三一重工（收入+54.3%，归母净利润+99.1%）、中联重科（收入+51.2%，归母净利润+198.1%）、徐工机械（收入+30.1%，归母净利润+106.8%）产品产销两旺，盈利持续提升，利润基本实现翻倍增长，目前2019年估值均在10倍左右，考虑更新、环保、人工替代等因素推动下，行业周期属性有望减弱，龙头企业份额有望继续提升，盈利能力仍有改善空间，建议继续关注。光伏设备板块在经历2018年政策调整影响之后，2019年上半年光伏新增装机11.4GW，同比减少53%，下半年预计新增装机28.6-33.6GW，行业拐点在即，企业盈利逐步企稳，随着下游企业扩厂，设备企业新签订单增加，确认周期有望缩短，建议关注板块龙头迈为股份、捷佳伟创的配置机会。
　　行情回顾：本周机械设备板块整体下跌1.5%，同期沪深300下跌0.5%，跑输大盘1.0个百分点，在28个行业中排名第21，13个板块上涨，国防军工、农林牧渔、食品饮料上涨较多，分别上涨6.3%、5.0%、2.8%，房地产、通信、非银金融下跌较多，分别下跌2.7%、2.5%、2.3%。
　　捷佳伟创:公司是国内领先的太阳能电池设备制造企业，半导体掺杂设备及湿法工艺光伏设备贡献80%左右盈利。2019H1，实现营收12.2亿(+56%)，归母净利润2.3亿元(+25%)。
　　迈为股份：公司是国内领先的太阳能电池丝网印刷生产线成套设备的制造企业，公司成套设备贡献80%营收及利润。公司在细分领域内具有领先优势。2019H1，实现营收6.2亿(+74%)，归母净利润1.2亿元(+38%)。
　　三一重工：2019上半年工程机械行业景气度较高，作为行业龙头企业，公司产品实力不断提升，业绩表现突出。2019H1，实现营收433.8亿(+54%)，归母净利润67.5亿元(+99%)。
　　中联重科：公司聚焦细分市场做稳做深，主营起重机械及混凝土机械产销两旺、量价齐升，国内市场份额保持前列。2019H1，实现营业收入222.6亿元（+51%），归母净利润25.8亿（+198%）。
　　杭叉集团：2019H1，营收46.1亿元（+6.3%），归母净利润3.5亿元（+10.4%）。预计2019-2021年EPS分别为0.97/1.08/1.23元，对应PE估值为12/11/9倍。
　　杰克股份：公司2019H1实现营收20.5亿元（+0.08%），归母净利润1.9亿元（-12.9%）。预计公司2019-2021年EPS分别为1.07/1.28/1.61元，对应PE估值分别为18/15/12倍。
　　风险提示：工程机械销量不及预期风险，固定资产投资不及预期风险，光伏装机量不及预期风险。