浙商证券-钢铁行业周度报告（2019年8月第4周）：钢铁需求或季节性转好-190901

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　　报告导读
　　上周钢材价格与原料价格连续两周小幅下跌，社会库存+钢厂库存减少18万吨，连续三周出现下降，钢铁采购量和交易量亦小幅缩减。根据我们的成本滞后一个月模型测算毛利，螺纹钢利润为93元/吨，接近盈亏平衡点。建议关注估值偏低，业绩有支撑的钢铁标的：上海钢联、常宝股份、大冶特钢、高研钢钠。
　　本周钢材总社会库存连续两周出现小幅下跌，合计达到1246.9万吨，跌幅为2.32%。本周钢材产量有小幅下跌，使得钢材社会库存保持小幅下跌态势。螺纹钢下跌幅度最大，超过3%：螺纹社会库存为609.5万吨，较本周跌幅3.5%，热线材社会库存176.7万吨，较本周跌幅1.16%；轧钢库存244.1万吨，较本周跌幅2.09%。中厚板社库108.5万吨，冷轧库存108.1万吨，跌幅分别为0.21%%和0.47%。本周钢材钢厂总库存总量与上周一致，但各个品种钢材涨跌各异。国内110家钢厂总库存为533.1万吨。上涨主要来自线材、冷轧板卷和中厚板钢厂库存。由于高温天气已经过去，预计钢厂库存还是将以下降为主要趋势。
　　钢材期货与现货价格全线小幅下跌。62%澳洲粉矿价格为84.8美元/干吨，下跌5.09%；58%澳洲粉矿价格为74.0美元/干吨，下跌3.90%；普氏铁矿石价格指数于31日收于85.9美元/吨，较本周下降3.49%；唐山铁精粉价格855元/吨，较本周持平。前期钢材库存高位，和下游产业的需求疲软，当前原材料价格下降明显。本周钢材品种价格全线小幅下跌。截止8月30日，焦炭期货价格1891元/吨，较本周下跌3.03%。螺纹钢期货价格3350元/吨，铁矿石期货价格为608元/吨，跌幅分别为7.24%和0.90%。
　　钢铁采购量下跌，但电商交易量下跌幅度较低于采购量。沪市线螺采购量为29300吨，较本周下跌12.55%；全国建筑钢材周均成交量21.6万吨，较本周上涨27.35%；钢银超市周平均成交量为20.1万吨，环比上涨12.32%；找钢超市周平均成交量为15.2万吨，环比上涨15%。
　　投资建议：国内市场钢材需求平稳，生产小幅下降影响，供需形势有所好转，钢材价格止跌趋稳。建议关注钢铁标的企业：一直有业绩支撑的海钢联、常宝股份、大冶特钢、高研钢钠。
　　风险提示：需求释放缓慢、限产低于预期、中美贸易摩擦、宏观经济下滑等。