国融证券-光伏行业：海内外光伏装机环比继续增长，行业维持高景气度-210922

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事件事件一：8月国内光伏新增装机4GW，环比+15.5%，1-8月累计光伏装机为21.7GW，同比+35%，其中纳入2021年国家财政补贴规模户用光伏项目9.5GW，同比+139%事件二：8月组件出口9.1GW，环比+15.3%，1-8月累计出口61.2GW，同比+22%。

投资要点海外需求保持强劲，国内户用迎来高景气。

2021年1-8月户用新增装机为0.31、0.28、0.67、1.35、1.54、1.73、1.76、1.85GW，在产业链价格高企的情况下，户用光伏装机数据环比保持持续增长，户用光伏迎来高景气度。

6月国家能源局下发《关于报送整县（市、区）屋顶分布式光伏发开试点方案的通知》，拟在全国范围内开展整县（市、区）屋顶分布式光伏开发试点的工作，截止9月14日，全国共报送了676个整县（市、区）屋顶分布式开发试点，单县按照300MW来估算，整县推进总量在160-200GW，在2025年之前完成，政策规定，在2023年底完成比例要求的，可以列为开发示范县，预计未来两年增量较大。

光伏海外需求依旧强劲，其中出口到荷兰组件规模第一，为2.4GW，第二、第三分别为印度和巴西。

假如9-12月可以维持在9GW的组件月度出口数据，今年海外装机可以维持在100-110GW的水平。

待到2022年硅料产能逐步释放，价格开始回落，海外装机有望继续超预期。

光伏产业链近期价格全线上涨，需求逻辑全面兑现。

9月18日，中环股份硅片继续涨价，M6和G12分别报价5.28、8.33元/片，从3月至今，M6和G12涨幅分别达到44%和37%，国家能源集团在5.5GW组件集采开标的综合报价最高已经到达1.94元/W，组件价格在不断上涨情况下，EVA胶膜企业海优新材宣布自9月15日起价格跳涨35%，主要因为EVA粒子供应紧张，加上玻璃等辅材价格也在上涨，组件短期价格预计会继续抬升。

当前产业链涨价主要原因是，硅料产能建设时间较长，造成新产能投产速度较慢，但受到国内能源双控影响，部分省份的工业硅、多晶硅、单晶硅片、EVA粒子、背板等企业均被要求减产，而产业链需求又保持旺盛，这样推高了产业链的价格，也就出现了近期硅料、硅片、电池片、组件、玻璃、EVA树脂等价格出现全线上涨的情况，在供给受限的情况下，下游需求的继续释放带动行业开工率明显回升。

投资建议：1、建议关注整县推进受益标的；2、看好一体化龙头企业，如果硅料价格开始回落，一体化企业盈利能力有望提升；3、建议关注同时受益于光伏和储能行业高速增长的逆变器环节。

风险因素：光伏需求不达预期；行业竞争加剧；产业链价格继续上涨风险；技术迭代风险。