安信证券-环保及公用事业行业周报：受污染耕地治理修复导则发布，环境修复市场需求持续景气-190901

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　　■受污染耕地治理修复导则发布，环境修复市场需求持续景气：农业农村部发布近日，农业农村部发布《受污染耕地治理与修复导则（NY/T3499-2019）》，规定治理修复的基本目标是治理修复区域内实现当地常规或主栽农产品达标生产。同时规定了治理修复范围为前期耕地污染风险评估程序确定受污染耕地治理与修复区域的边界与面积。此外，该导则还规定治理修复流程和技术性要求。随着《土壤污染防治法》于今年开始实施，土壤环境治理与修复市场需求将不断释放，利好土壤治理与修复领域，建议关注土壤治理与修复龙头企业【高能环境】。8月27日，生态环境部组织水环境达标滞后地区开展环境形势会商。会商意见指出，全国水环境质量持续改善的同时水污染防治工作不平衡不协调的问题仍十分突出，下一步，生态环境部将针对工作滞后地区加强督导，推动水环境质量持续改善。近日，十三届全国人大常务会第十二次会议通过《资源税法》，规定对取用地表水或者地下水的单位和个人试点征收水资源税。征收水资源税的，停止征收水资源费。同时，水资源税根据当地水资源状况、取用水类型和经济发展等情况实行差别税率。对取用水资源的单位和个人由收费改为征税，这将有助于增加污水、废水资源化利用需求。同时，随着《水污染防治行动计划》持续推进和流域水环境污染防治工作有序开展，水处理板块市场需求将大幅增加。上述因素均利好水处理板块，建议关注水处理领域标的【博世科】【国祯环保】【碧水源】。8月27日，生态环境部发布2019年1-7月全国空气质量状况结果，1-7月，平均优良天数比例为80.9%，同比下降0.6个百分点，SO2和PM10等污染物同比下降，PM2.5、NO2、CO等污染物同比持平，O3浓度同比上升。8月30日，针对1-7月优良天数比例下降问题，生态环境部新闻发布会表示，下一步将按照蓝天保卫战的要求，以重点区域重污染天气应对为重点，加大力度调整产业结构、能源结构、交通结构和用地结构，促进环境空气质量持续改善。随着蓝天保卫战行动持续推进，非电行业超低排放改造的市场需求将不断释放，利好大气污染治理板块，建议关注龙头企业【龙净环保】【清新环境】。此外，随着生活垃圾强制分类在全国更大范围内推行，固废产业链需求不断释放，利好固废处理板块，建议关注优质现金流的垃圾焚烧企业【旺能环境】【瀚蓝环境】。
　　■关停小煤矿对动力煤供应的影响有限，继续看好浩吉铁路投产后的火电配置价值：近日，国家发改委联合多部门印发《30万吨/年以下煤矿分类处置工作方案》，《方案》指出，力争到2021年底全国30万吨/年以下煤矿数量减少至800处以内。该文件的出台主要出于两个目的。一是进一步完善煤炭去产能任务，逐步从煤炭总量去产能转向结构性去产能、系统性优产能，同时有序释放先进产能。二是提高煤炭供应效率和安全水平，30万吨/年以下的小煤矿普遍存在生产效率低、技术装备水平低、安全保障程度低等问题，关停小煤矿有助于后期动力煤市场的稳定供应，降低安全事故发生的频率。浩吉铁路临近投产，为关停小煤矿创造有利条件，关停对动力煤供应的影响有限。蒙西至华中铁路预计今年10月开通运营，计划2020年完成运量6000万吨，2025年前逐步达到2亿吨设计运能，这将显著增加“两湖一江”等地区的煤炭调入能力。浩吉铁路有望成为继大秦铁路之外的又一条重要输煤枢纽，铁路运量也有望快速提升，尽快达到设计运量，直接利好华中地区。尽管7月份制造业PMI小幅回升0.3个百分点，但仍在荣枯线以下运行，经济回稳向好存在难度，迎峰度夏期间全社会用电量延续弱势。煤价方面，截至8月30日，秦港5500大卡动力煤现货价为576元/吨，较月初下跌13元/吨，同比下跌46元/吨，旺季不旺。主产地煤价小幅下跌，据煤炭资源网，山西大同地区Q5500报收于417元/吨，周环比下跌2元/吨，陕西榆林地区Q5800指数报收于402元/吨，环比下降5元/吨，内蒙古鄂尔多斯Q5500报361元/吨，周环比持平。目前沿海六大电厂库存1640万吨，可用天数21天。在电厂和港口高库存的情况下，虽然近期南方气温有所回升，电厂采购仍以长协煤为主，现货煤需求偏弱。火电企业的煤价业绩弹性大，继续看好火电龙头的配置价值。建议重点关注火电龙头【华能国际】（A+H）、【华电国际】（A+H）和二线火电龙头【长源电力】【京能电力】【豫能控股】【建投能源】。同时，全球量化宽松或开启，降息预期升温，大型水电资产现金流及分红均可观，股息率超过3%，在利率下行周期有望提升配置价值，建议重点关注【长江电力】、【湖北能源】、【川投能源】。此外，国改和电改稳步推进，建议重点关注【三峡水利】、【涪陵电力】。
　　■终端配气环节渐趋规范，建议重点关注边际改善的城燃标的：近日国家能源局发函，征求《关于解决“煤改气”“煤改电”等清洁供暖推进过程中有关问题的通知》。通知要求，应尽快按时签订“煤改气”天然气供用气合同并认真落实，各方应尽快签订2019年和2019-2020年采暖季“煤改气”天然气供用气合同。在峰谷分时电价、阶梯电价、电力市场化交易等方面进一步加大工作力度。通知指出，坚持宜电则电，宜气则气，宜煤则煤，在新设施未安全稳定运行之前决不允许拆除现有取暖设置，偏远山区重点利用“清洁煤+节能环保炉具”等方式替代散烧煤。《通知》有助于建立清洁供暖长效支持机制，保障清洁供暖工作的持续性。近日，国家发改委下发《关于规范城镇燃气工程安装收费的指导意见》，对天然气中游管输的“最后一公里”做出了明确规范。《意见》明确了城镇燃气工程安装费的定义及内涵，并特别说明收费范围仅限于建筑区划红线内产权属于用户的资产。红线外市政管网及其到建筑区划红线的管网，有城镇燃气企业建设，通过配气价格回收投资及获得合理收益。同时，对于相关收费标准，规定成本利润率不得超过10%，现行收费过高的应及时降低。《意见》规定，城镇燃气配气收费严格按照红线标准，费用范围仅涉及红线内相关服务及材料费用，对于红线外相关费用一律取消。这在很大程度上使得当前配气环节收费乱象的问题得到解决，涉及中游管输各个环节的相关制度标准愈发完善。短期来看，接驳费的取消可能会对城镇燃气企业的收入造成一定冲击，但从长远来看，这更有利于整个下游配气环节规范、健康的长远发展。毕竟接驳费用属一次性收取，目前随着我国城市气化率的不断提高，以及城市房产市场的饱和，这都将会使得城镇燃气企业发展新用户、收取接驳费收入的源泉枯竭,导致接驳费收入增长的缓慢和停滞。同时，接驳费用本身并无实质性服务内容，收费乱象丛生，这不利于下游天然气推广利用。同时，国家管网公司和中俄管线均有望于今年取得积极进展，直接影响产业链上下游的议价能力和竞争格局，利好天然气产业链发展。近日，深圳燃气发布公告，该公司投建的周转量为10亿方/年的LNG储备与调峰库工程近期试投产。该项目有望拓展公司的气源，通过采购海外低价气，直接替换存量高价气或拓展下游分销渠道，均有望改善公司业绩。建议重点关注【深圳燃气】，同时关注收购亚美能源的【新天然气】和煤层气龙头【蓝焰控股】。
　　■投资组合：【长源电力】+【长江电力】+【华能国际】+【华电国际】+【旺能环境】+【先河环保】+【聚光科技】+【新天然气】。
　　■风险提示：项目推进不及预期；煤价持续高位运行，电价下调风险。