国盛证券-有色金属行业周报：白银价格有望持续受益于金银比修复，钴价延续上涨势头-190901

《国盛证券-有色金属行业周报：白银价格有望持续受益于金银比修复，钴价延续上涨势头-190901（20页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国盛证券-有色金属行业周报：白银价格有望持续受益于金银比修复，钴价延续上涨势头-190901（20页）.pdf（20页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　基本金属：本周公布的我国8月官方制造业PMI较上月回落0.2个百分点并连续4月位于荣枯线以下，经济仍面临一定的下行压力；与此同时随着消费旺季的到来，工业金属需求或将得到明显的提振，需进一步关注宏观局势及下游需求走势。
　　贵金属：本周国内外贵金属价格先扬后抑，金银价格一度冲高并创下阶段性新高（伦敦现货黄金一度升破1555美元/盎司，续创6年多以来新高；伦敦现货白银最高至18.65美元/盎司，创近3年以来新高）。当前中美贸易摩擦尚未出现明显的缓和迹象，最新一期两国制造业PMI数据均进一步环比走弱，全球经济前景仍不甚乐观，避险情绪及流动性宽松预期仍大概率进一步升温。本周美国10年期国债收益率收报1.40%、续创阶段性新低，实际利率下行至负区间，而CME美联储观察数据显示市场预计联储9月降息概率接近100%，贵金属仍将获市场青睐。此外，看好贵金属价格上行周期中金银比修复趋势的开启。
　　小金属：本周国内外钴产品价格中枢进一步抬升，MB标准级及合金级产品均价均升破17美元/磅，目前下游需求在传统生产旺季到来之际呈现一定的复苏态势，加之供给端关矿事件助推，钴价有望持续温和上涨。稀土市场方面，当前八部委核查力度严格程度或超市场预期，收储预期也在一定程度上发酵，叠加下游开工旺季临近，预计稀土产品价格有望阶段性偏强运行。硅市场方面，当前金属硅价格触及行业成本线，供给端弹性受限，加之枯水期的逐步到来有望进一步降低行业开工率并削减产量，预计硅价将进一步走强。
　　投资建议：关注标的——（1）黄金：山东黄金、中金黄金、银泰资源；（2）白银：盛达矿业；（3）钴：寒锐钴业、华友钴业；（4）稀土：盛和资源；（5）金属硅——合盛硅业。
　　风险提示：宏观经济不及预期、美联储降息次数及力度不及预期。