爱建证券-非银金融行业周报：龙头券商强者恒强，外资加码带动A股活跃-190902

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　　投资要点
　　市场回顾：
　　上周沪深300下跌0.56%收于3799.59，非银金融（申万）下跌2.57%，跑输大盘2.01个百分点，涨跌幅在申万28个子行业中排第26名。其中多元金融板块跌幅最大小,下跌0.89%;其次是券商板块，下跌2.02%;保险板块则下跌3.22%。个股方面，上周券商板块中红塔证券涨幅最大，上涨6.95%；而保险板块中中国人寿跌幅最小，下跌1.90%；多元金融板块中派生科技上涨9.01%，涨幅最大。
　　券商：
　　上周沪指震荡整理收于2886.23，一周下跌0.39%。非银金融指数下跌2.57%，申万券商指数跌幅为2.07%。就全年来看，沪指上涨15.73%，非银金融行业指数上涨37.27%，相对涨幅为21.54%。目前非银行业估值为1.48倍，较7月底下滑。
　　日前，36家上市券商中报已全部披露。中信证券上半年营收217.91亿元。同比增长9%;归母净利润64.46亿元，同比增长15.82%。营业收入和净利润均排名第一。海通证券上半年营业收入177.35亿元，同比增长62.08%，归母净利润55.27亿元，同比增长82.34%。营业收入和净利润增幅均排名第一。券商上半年受益行情回暖，整体业绩好转，目前券商行业头部效应明显，强者恒强，行业龙头业绩稳定向好，龙头股值得关注。
　　9月富时罗素指数将A股纳入比例5%提高到15%，标普道琼斯指数将纳入A股，纳入比例为25%，MSCI指数在上周完成对A股二次扩容。几大国际指数不断加码A股权重会带来大量的外资流入，带动市场活跃情绪。
　　A股渡过中报期，业绩“黑天鹅”的减少有利于树立投资者信心。外围市场动荡、中美贸易战进程等目前对A股市场的影响有限，现阶段A股走势受国内政策影响较大，重点关注国内相关政策动向。8月官方制造业PMI49.5，数据略低于预期，国内经济下行压力仍存，人民币贬值加剧国内经济滞胀压力，预计货币政策仍维持边际宽松。根据券商中报，龙头券商业绩依然具有优势，券商走势短期受情绪影响，中期趋势则是基本面改善带来的估值修复。推荐龙头券商中信证券（600030）、华泰证券（601688）。
　　风险提示：宏观经济增速不及预期；股票市场低迷；监管政策重大变化。