德邦证券-国防军工行业周报：鹰隼试翼，风尘翕张-190902

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　　投资要点：
　　上周复盘。上周申万军工指数上涨5.02%，同期上证综指下跌0.39%，深证成指上涨0.03%，创业板指下跌0.29%，军工指数跑赢三大股指。拆分来看，航天装备板块涨幅Top 3为中国卫通（+27.91%）、天奥电子（+10.47%）、景嘉微（7.23%）；航空装备板块涨幅Top 3为三角防务（+43.53%）、晨曦航空（+21.16%）、雷科防务（+11.01%）；地面兵装板块涨幅Top 3为中兵红箭（+11.09%）、航天发展（+10.65%）、中国应急（+10.54%）；船舶制造板块涨幅Top 3为中船科技（+13.41%）、中船防务（+11.98%）、江龙船艇（+10.42%）。
　　关注直升机、大飞机两大产业链。8月30日，国航、东航、南航各购买35架ARJ21型客机，此外C919目前也拥有815架订单。我们认为，目前直升机与大飞机是我国制造行业里少数的具有整条产业链机会的增量点，预计未来将能够延续较长时期的景气度。相关直升机产业链上市公司为中直股份、中航机电、中航电子、中航高科、中航电测、光威复材、新型装备、安达维尔等；大飞机产业链上市公司为洪都航空、中航飞机、中航机电、中航电子、中航高科等。
　　北船上层调整，两船合并预期将提速。8月30日，中船重工进行相关人事任免，我们认为随着两船上层架构的逐步确立，两船合并事宜将进行稳步推进，预期上层整合部分将出现提速。
　　国庆阅兵将至，板块关注度有望提升。8月29日，国新办举行庆祝中华人民共和国成立70周年有关情况发布会，其表示本次阅兵将比前几次规模更大一些，且有部分新式装备将参加阅兵。伴随着本次阅兵，军工板块关注度有望上升。
　　建议关注。短期建议关注具有资产证券化预期及基本面叠加的相关标的，如中航电子、中航高科；中期建议关注信息化产业链相关标的，如振华科技；长期建议关注具有民品拓展空间的上市公司，如中直股份、中国船舶。
　　风险提示。公司业绩不达预期、资产证券化进程不及预期。