华金证券-电子元器件行业：2019年8月，夏去秋来，待到橙黄橘绿时？-190901

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　　行业指数显著强于市场整体，行业情绪强于基本面：2019年8月国内A股市场的中信电子元器件行业一级指数上涨4.4%，位列3位，涨幅方面强于沪深300、中小板和创业板指数，二级指数中各子行业均不同程度上涨。海外市场指数则弱于所在市场整体，业绩因素仍然是限制持续上涨的趋势。
　　终端产品进入新品发布密集期，行业旺季来临：本月品牌厂商持续发布5G手机，截止目前，国内市场已有华为、中兴、Vivo、三星和中国移动发布了5款5G手机，定价差异化明显，Vivo不足4,000元，而其他厂商主打高端，维持在6,000-8,000元，接下来包括小米等手机厂商进军5G产品很快也将能够见到。从已宣布将于9月发布的新机来看，创新方面除了5G手机外，主要集中于摄像头数量和折叠屏。工信部的手机出货量在6、7月再次出现同比下滑，而新机数量环比攀升，台湾方面供应厂商的月度业绩持续增长，我们认为行业逐步跨入传统旺季，备货高峰来临，未来一个季度的走势值得期待。
　　半导体市场新品频繁发布，高端需求提升供给：行业数据层面仍然延续了市场之前弱势的状况，但供给端降幅收窄值得关注。存储器价格在7月显著反弹后本月维持稳定，行业中长期走势仍需关注供需状况。本月半导体芯片的新品发布不断，主要集中于5G、AI和IoT方面的高端需求。AI方面，本月华为发布昇腾910，号称全球算力最强，另外Intel等也发布了转为AI计算打造的芯片。本月末2019 WAIC于上海举行，创新成果显示AI正在快速跨行业赋能，未来AI仍将是发展趋势。
　　面板市场价格持续下跌，行业延续底部调整期：面板价格方面本月的信号不理想，中小尺寸面板价格维稳，而中大尺寸面板价格持续下跌，行业仍然处于底部调整期，需求持续疲软，反弹预期尚不明显，预计2020年将会迎来OLED的发展快车道。
　　投资建议：对于下半年消费电子行业的传统旺季短期我们保持乐观态度，在中美、日韩贸易争端存在不确定因素，以及5G带来的需求提升的基础设施建设不确定性的情况下，我们坚持“积极观望，谨慎参与”的态度，维持行业评级“同步大市-A”。关注子行业首选仍然是消费电子板块，包括视频监控和元器件板块。个股核心推荐标的不变，包括立讯精密（002475）、安洁科技（002635）、长盈精密（300115）、海康威视（002415）和江海股份（002484）。
　　风险提示：需求旺季逐步来临的过程中实际需求增速不及预期；终端产品中在无线通信、传感器、人机交互等功能方面的创新无法达到消费者认可；贸易争端带来的终端需求变化以及产业链影响的不确定性；国产化自主可控的产业政策推出与落地实施不及预期风险。