光大证券-基础化工行业周报：丁酮、金属硅涨价，关注维生素E行业格局变革-190901

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　　◆光大重点跟踪产品中，本周涨幅靠前品种：液氯(+75.0%)、丁酮（华东）(+11.7%)、甘氨酸（河北东华）(+8.7%)、NYMEX天然气(+6.7%)、黄磷（川投化工）(+6.6%)、丙烷(地中海FOB/STOR) (+6.3%)、金属硅（+5.0%）、丁烷(地中海FOB/STOR)（+4.9%）、丁二烯（上海石化）（+3.9%）、顺酐(江苏)（+3.2%）；本周跌幅靠前品种：二氯甲烷(华东) (-9.3%)、维生素D3 (-8.7%)、醋酐（华东）(-7.6%)、硫磺（高桥石化） (-5.6%)、硫酸(-5.4%)、锂电池隔膜(-5.0%)、维生素K3 (-5.0%)、EDC(CFR东南亚（华东） ) (-3.3%)、R22（华东）(-3.2%)、苏氨酸(-2.9%)。
　　◆行业动态：本周有机硅价格仍坚挺运行。多家企业停产检修、降负荷情况下，行业开工不足，供应下滑；下游需求方面，9月有回暖预期，但实际情况还有待观察。供应不足，在前期上涨情况下，本周有机硅市场仍然坚挺运行。聚合MDI暂时稳定。本周供给端科思创上调指导价至13700元/吨，万华工厂公布9月挂牌上调500元/吨至15500元/吨，继续控货挺市为主。需求端山东及北方地区硬泡聚醚市场行情暂稳消化，原料环丙挺市运行，下游喷涂行业需求尚可，但后市仍存看空预期。成本与利润方面本周聚合MDI均价上海货约为12500元/吨、万华货约为13100元/吨。本周国内聚合MDI工厂生产成本约为11458吨，利润约为1655元/吨，环比上周下跌约225元/吨。钛白粉厂家酝酿新一轮涨价。本周锦州钛业宣布将于9月15日国内市场上调450元/吨，国外市场上调50美元/吨，此外龙蟒佰利联、中核钛白和济南裕兴相继封单，其他主流厂家也将于9月初上调价格，行业正酝酿新一轮涨价潮；渠道方面华北部分经销商已备足9月份库存，需求尚未好转下降更倾向于消耗前期库存。
　　◆投资观点：2019年8月27日DSM在官网宣布完成与能特科技在维生素E方面的交易，能特科技的维生素E工厂于9月初停产改造直至满足DSM的ESH标准。能特科技约占2018年全球供给量的25.9%，停产后，对全球维生素E供给产生影响，供需偏紧，价格有望上行，建议关注浙江医药和新和成。投资建议方面油气板块关注中国石油、中国石化和新奥股份，其他关注中国化工崛起组合：卫星石化、恒力股份、恒逸石化、桐昆股份和荣盛石化；PA66关注神马股份；农药关注扬农化工、长青股份、红太阳、利尔化学、先达股份和利民股份，煤化工和尿素关注华鲁恒升、阳煤化工和鲁西化工，钾肥关注冠农股份等，磷肥关注新洋丰、云天化，染料关注浙江龙盛，闰土股份，有机硅关注新安股份、合盛硅业，氯碱关注中泰化学；氟化工关注金石资源、东岳集团、巨化股份。维生素关注浙江医药、新和成、亿帆医药、兄弟科技。成长股关注晶瑞股份、江化微、上海新阳、南大光电、鼎龙股份、江丰电子、雅克科技和强力新材等IC电子化学品生产企业、广信材料、飞凯材料、万润股份和锂电材料细分领域龙头：当升科技、天赐材料、新宙邦、星源材质、多氟多、石大胜华。
　　◆风险提示：宏观经济不振导致需求下滑的风险；贸易摩擦恶化的风险。