平安证券-钢铁行业周报：原料价格明显回落，吨钢毛利有所修复-190901

《平安证券-钢铁行业周报：原料价格明显回落，吨钢毛利有所修复-190901（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《平安证券-钢铁行业周报：原料价格明显回落，吨钢毛利有所修复-190901（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　本周观点：上周钢材社会库存连续第三周下降，但钢厂库存环比上升，反映市场需求仍然较弱势，钢材贸易商主动采购意愿不高，被动去库；同时钢厂生产积极性仍较足，这就导致社库下降而厂库上升现象出现。铁矿石价格8月持续下降，钢企成本压力有所缓解，上周主要钢材品种吨钢毛利有所提升。随着9月逐渐临近，国庆环保限产政策逐步落地；同时叠加三季度传统旺季，行业供需格局或将有所改善，钢材价格或将逐步趋稳甚至小幅反弹。当前，钢铁板块估值处于历史较低位置，可以逐步布局弹性较大南方区域龙头钢企和周期属性相对较弱的特钢板块，推荐大冶特钢和三钢闽光。
　　行业要闻：8月钢铁PMI为44.9%，环比继续下降3.0个百分点；河北省2019年第一批钢铁去产能计划公示涉及29家钢企近千万吨产能；河北荣信钢铁超标排放大气污染物被曝光；青山控股集团与华峰集团拟投资215亿在印尼打造世界级冶金—化工综合生产基地；包钢集团与中国银行等5家金融机构签署债转股协议。
　　行情回顾：上周SW钢铁行业指数周跌0.11%，环比下降1.42个百分点，跑赢同期沪深300指数0.45个百分点。从年初至今，申万钢铁下跌6.27%，跑输沪深300指数32.47个百分点。上周SW钢铁涨跌幅在28个申万一级行业中排名第14位，环比上升11位；钢铁行业市盈率为6.70X，环比前一周上升0.28X，估值仅高于银行板块，全市场倒数第二。
　　高频数据跟踪：1）钢材现货价格(上海市场)：螺纹3600元/吨，周环比-2.44%；线材3900元，周环比-2.01%；热轧3630元/吨，周环比-2.42%；冷轧4220元/吨，周环比-0.71%；中厚板3750元/吨，周环比-1.32%；2）主要原燃料价格：普氏铁矿石指数:62%CFR85.85美元/吨，周环比-3.49%；唐山66%铁精粉干基含税出厂价855元/吨，周环比持平；唐山二级冶金焦到厂含税价1950元/吨，周环比-4.88%；3）库存情况：五大品种社会库存1246.93万吨，周环比-2.32%；企业库存54.65万吨，周环比+2.17%；4）主要品种吨钢毛利：螺纹82.99元/吨，周环比+23.59%；热轧-91.78元/吨，周环比-25.18%；冷轧-43.11元/吨，周环比-55.96%；中厚板-148.86元/吨，周环比-21.07%；短流程螺纹毛利-63.07元/吨，周环比-41.38%。
　　风险提示：1）宏观经济大幅下滑风险。如果宏观经济大幅下降将导致行业需求持续承压，导致行业供需格局恶化，进而影响行业业绩增长和投资预期恶化。2）原材料价格上涨过快风险。如果铁矿石、煤焦等原材价格过快上涨，将造成钢厂生产成本上升，导致钢厂企业利润被侵蚀。3）全球贸易摩擦持续加剧的风险。若国外针对我国钢铁等出口产品持续加大反倾销等贸易摩擦措施，将可能导致我国外贸形势恶化，进而影响宏观经济发展和市场预期，钢铁板块将受到严重波及。