华创证券-计算机行业周报：IT国产化业绩正在加速兑现-190901

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　　一周市场回顾：本周，计算机指数上涨1.08%，沪深300指数下跌0.56%，计算机板块涨幅第六。
　　行业看点：IT国产化业绩正在加速兑现
　　技术突破、政策驱动，中报印证IT国产化明显加速。在技术突破、政策驱动下，IT国产化进入实质性落地阶段，最近披露的中报表明，IT国产化明显加速，订单、营收、业绩等方面均有靓丽表现。产业链来看，硬件、基础软件、应用软件等领域需求均迎来释放。1）中国软件实现收入20.65亿元，同比增长35%；归属净利润-2.09亿元，实现减亏。国产操作系统业务明显放量，中标软件和天津麒麟合计实现营收1.17亿元，同比增长255%，净利润充分释放，产品型属性充分体现。其中，中标软件实现营收7912万元，同比增长341%，实现净利润为3242万元，同比增加6818万元，净利率达到41%；天津麒麟实现营收3786万元，同比增长153%，实现净利润2422万元，同比增长1419%，净利率达到64%。行业解决方案业务实现营收12.20亿元，同比增长45%。2）太极股份实现营收30.13元，同比增长12%。其中，网络安全业务实现营收6.79亿元，同比增长46%，国产数据库龙头人大金仓营收同比增长超过50%，新发布金仓HTAP分布式数据库KSOne、金仓分布式视频数据库系统KVDB、金仓异构数据同步软件KFS三款新品。3）中国长城实现营收43.30亿元，同比增长5%，毛利率同比提升4pc，显著改善。网络安全与信息化业务取得重大进展，自主安全业务销售收入、市场合同实现数倍级的增长，FT2000+服务器产品已实现批量供货；公司进一步扩充整机产能，自主安全整机100万台产能项目建设有序推进，为后续业务的快速发展提供保障。4）中孚信息上半年公司基于国产操作系统的安全保密系列产品的快速增长，同时积极开拓涉密信息系统集成业务的全国市场，得益于此，公司总收入同比增长61.55%，其中安全保密产品收入同比大幅增长94.69%，涉密信息系统集成业务同比大幅增长168.63%。5）北信源实现营收2.97亿元，同比增长51%，其中政府业务实现营收1.40亿元，同比增长164.19%；实现扣非净利润0.22亿元，同比增长82.03%。
　　IT国产化进入生态加速，重视产业链核心标的。IT国产化可分为三个层次，第一层次是单个硬件和和软件产品的国产化，国内发展较好的是应用软件、其次是基础软件，近年核心硬件也逐步迎来了突破。第二层次是IT系统整体国产化，从无到有、从可用到高效，目前处于快速推进期。第三个层次是IT生态系统整体国产化及商业生态建设。新发布的中报表明，第三阶段迎来落地，国产生态快速推进。在IT国产化领域，因涉及大量基础技术创新及众多软硬件适配，前期投入较大、试点较长，相关公司核心竞争力并未显著体现在营收及业绩，但前期投入已助力其建立核心竞争力。近期中报只是国产化推进的预演，随着国产生态加速，产业链核心公司盈利有望快速体现。
　　投资建议：持续看好IT国产化，重视产业链核心标的。
　　IT国产化：推荐淳中科技、中孚信息、中科曙光、华宇软件、太极股份，关注中国长城、中国软件、景嘉微、北信源；
　　SaaS推荐用友网络、广联达、石基信息、航天信息、泛微网络、新开普、恒华科技；
　　IaaS推荐宝信软件、浪潮信息、中科曙光、深信服；
　　人工智能领域：推荐科大讯飞、四维图新、华宇软件、苏州科达、海康威视、千方科技；
　　网络安全：推荐启明星辰、深信服、美亚柏科、中新赛克，关注绿盟科技、北信源、南洋股份；
　　政务信息化：推荐华宇软件、太极股份、超图软件、辰安科技、雄帝科技；医疗信息化：推荐卫宁健康、创业慧康、思创医惠，关注和仁科技、久远银海；金融科技：推荐恒生电子、长亮科技、新国都、赢时胜、润和软件、同花顺。
　　风险提示：政策落地进度低于预期；产业竞争加剧；行业IT资本支出低于预期等。