中泰证券-纺织服装行业月报：8月服装零售额同降6%，出口环比提速-210921

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行业数据：品牌服饰：8月在疫情&水灾影响下服装零售额同比-6%2021年8月社会消费品零售总额同比+2.5%（增速环比-6PCTs），较2019年同期+1.5%。

其中纺服品类同比-6%（增速环比+-13.5PCTs），较2019年8月-4.9%，主要受疫情反复及水灾影响。

从1~8月累计零售额看，同比+24.8%，较2019年同期+1.6%。

线上方面，2021年1-8月全国穿着类网上实物商品销售额同比+19.4%。

具体来看，8月当月，阿里平台（天猫&淘宝）或因新兴平台持续分流、疫情及水灾影响消费情绪等因素所致，女装/男装/童装/家纺/运动鞋服销售额同比分别为-7%/-6%/-18%/-1%/-14%，其中各品类销量分别同比-12%/-11%/-30%/-14%/-10%，均价分别同比+12%/-8%/+40%/+31%/-4%。

纺织制造：新疆棉&越南订单转移，棉价维持高位，棉花供需缺口持续扩大价格情况：2021年9月16日，棉花328价格指数收于18142元/吨，单价环比/同比变动+74/+5384元；CotlookA价格指数收于103.3美分/磅，环比/同比变动+0.55/+31.65美分。

供需情况：9月USDA预计2021/22年中国棉花供给为800.1万吨，需求为893.8万吨，供需缺口93.7万吨，较8月预期不变，库销比相应-12PCTs至85.2%。

从全球市场看，2021/22年供需缺口环比扩大1.4至99万吨，库销比-5.5PCTs至50.72%，主要因消费量增长（17.6万吨）大于产量增长（16.2万吨）。

从出口数据看：2021年1-8月纺织服装累计出口金额同比+5.9%，相较2019年同期+11.9%。

分品类看，8月当月纺织类/服装类产品出口金额分别累计同比-11.5%/+28%，单月出口金额分别同比-14.9%/+8.6%。

服装出口环比提速，或因部分订单受越南疫情影响向国内转移、以及海运影响导致发货波动。

而纺织品出口在去年同期高基数下需求呈现下降，但降幅较上月收窄11.9PCTs。

行业观点及投资建议：1）品牌服饰，建议关注改革成效持续兑现，Q4因适度放开折扣有望带动天猫平台增长、同时抖音等新平台快速增长，且将发力羽绒服业务的太平鸟（2022年18x）。

长期看好行业景气度高，精准差异化定位、多品牌矩阵完善的国内第一运动品牌安踏体育（2022年42x）；2）纺织织造，建议关注同行因产能集中在南越而受疫情影响严重，而公司受越南疫情影响小，订单旺盛，扩产提速的优质运动鞋制造龙头华利集团（2022年33x）；以及因技术突破打破海外垄断格局，通过差异化产品铸造高壁垒的高增长民用锦纶一体化龙头台华新材（2021年23X）。

风险提示：宏观经济增速放缓风险；终端消费需求放缓；棉价异动风险。