华创证券-海外科技教育行业周报：少儿编程培训初起步，应定位于基础技能培养-190902

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　　一周市场回顾（20190826-20190830）：
　　本周沪深300周涨跌幅为-0.56%,万得教育指数涨跌幅为+0.78%，跑赢沪深300。A股教育公司中涨幅第一为佳发教育（+20.74%），跌幅第一为文化长城（-6.68%）；
　　本周恒生指数周涨跌幅为-1.74%，恒生港股通指数涨跌幅为-1.59%，八只教育港股通标的本周平均涨跌幅为+6.35%，跑赢恒生指数,跑赢恒生港股通指数。港股教育标的中涨幅第一为新高教集团（+18.05%），跌幅第一为枫叶教育（-4.76%）；
　　本周港股通对通股标的持仓份额整体呈增加趋势，其中宇华教育港股通持仓变化+0.37%，新高教集团港股通持仓变化-0.32%；
　　本周S&P500指数周涨跌幅为+2.79%，中国在美上市的教育标的中涨幅最高为新东方（+8.06%），涨幅最低为流利说（-25.21%）。
　　行业看点：少儿编程培训初起步，应定位于基础技能培养
　　当前，我们估测少儿编程培训行业市场规模300亿元，以K12人口2.4亿人为基数，平均客单价10,000元/年，当渗透率逐步由现今的1.5%分别提升至2%、3%和5%时，市场规模分别可达480亿、720亿及1,200亿元，未来少儿编程行业发展前景广阔。长期看，信息技术的学习具有其必要性，相关学科的设置应是大势所趋。相较定位于素质教育，促使其纳入校内基础教育或将成为少儿编程推广的更优途径。
　　相关公司动态：
　　8月26日，新高教集团（2001.HK）发布2019年中期业绩。报告期内，公司实现营业收入5.65亿元，同比增长73.1%；毛利2.69亿元，同比增长92%；EBITDA3.42亿元，同比增长58.5%；净利润2.26亿元，同比增长50.5%。
　　8月27日，佳发教育（300559.SZ）发布2019年中期业绩。报告期内，公司实现营业收入2.92亿元，同比增长78.33%；毛利率53.87%；归母净利润9569万元，同比增长94.23%；扣非后归母净利润9558万元，同比增长94.91%。符合市场预期。
　　8月28日，中国东方教育（0667.HK）发布2019年中期业绩。报告期内，公司实现营业收入18.21亿元，同比增长26.6%；毛利11.07亿元，同比增长45.4%；净利润3.12亿元，同比增长44.2%；经调整净利4.08亿，同比增长88.1%。
　　8月30日，天立教育（1773.HK）发布2019年中期业绩。报告期内，公司实现收益4.38亿元，同比增长42.01%；实现毛利1.90亿元，同比增长22.49%；实现期内溢利1.46亿元，同比增长36.35%。
　　8月30日，希望教育（1765.HK）发布2019年中期业绩。报告期内，公司实现收入5.95亿元，同比增长13%；毛利约为人民币3.16亿元，同比增长21%；净溢利2.43亿元，同比增长83%；核心净溢利约为人民币2.57亿元，同比增长34%；每股盈利0.036元。
　　风险提示：教育行业方面注意政策再次波动风险。