神华期货-PTA、PE月度策略报告：利润压至低位，底部或将显现-190903

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　　摘要：
　　PTA：成本方面，原油产量上升叠加全球贸易摩擦不断经济增速下滑，对原油需求增量缩小；近期偏空因素较多打压油价，美原油或下探50美元/桶支撑，成本端影响偏空。供需方面，随着检修装置重启，PTA开工率维持高位，供应压力较大；而下游聚酯开工率近周回升至偏高水平，但终端纺织开工率未能跟上，需求端转好但力度相对有限。预计PTA供应整体偏宽松。结合期价来看，当前PTA 2001合约期价收盘在5100左右，逐渐趋近生产成本线，下方支撑力度逐渐显现。综上所述，估计PTA短期延续弱势下探走势，但下跌空间有限，建议空单在跌至成本附近逢低减仓止盈，后续留意5000以下中线布多机会。
　　LLDPE：成本方面，油价短期回落下探，成本端利空拖累PE。供需方面，石化库存持续回落，加之部分厂家装置仍处于检修状态，在一定程度上缓解供应压力；下游旺季启动缓慢，但备库潜力仍存，后期需求存一定恢复空间。结合期价来看，当前2001合约期价低于现货价约300元/吨，也低于进口成本约300元/吨，同时加工利润也处阶段性低点，修复性反弹动能蓄势当中。预计短期受油价下跌拖累承压下探，但空间相对有限，建议多头待日均线止跌走平短多参与，支撑7000，压力7600。