万联证券-机械设备行业周观点：中报披露结束，油服设备、工程机械龙头表现优异-190902

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　　【本周核心观点】：
　　油服设备、工程机械龙头业绩表现优异。截至2019年8月31日，机械设备板块中报披露完毕，2019上半年申万机械设备行业营业收入微涨2.3%，归母净利润增长14.8%。从子版块来看，油服设备与工程机械板块表现亮眼。油服设备方面，杰瑞股份、石化机械两家油服设备企业2019年上半年营业收入分别增长49.7%、75.9%，归母净利润分别大幅增长169.8%、126.1%。我们认为，随着国家对于能源安全的重视，以及国内“三桶油”的勘探开发资本支出增加，行业景气度长期提升确定性较强。工程机械方面，头部企业具有明显的优势。从销量结构上来看，行业龙头的优势扩大，市场继续向龙头集中。从业绩方面来看，2019年上半年三一重工、中联重科、徐工机械三家头部企业表现优异，营业收入同比增长54.3%、51.2%、30.1%，归母净利润同比增长99.1%、198.1%、106.8%。
　　【投资建议】：
　　工程机械行业龙头业绩快速增长，行业强者恒强趋势明显，建议关注工程机械行业龙头企业。此外，我们认为国家对能源安全的重视是长期且明确的方向，油服设备行业景气度长期提升确定性较强，建议关注油服设备，尤其是压裂设备生产企业。
　　【投资要点】：
　　上周（2019.8.26-2019.8.30）申万机械设备行业指数涨幅为-1.44%，同期沪深300指数涨幅为-0.56%，机械行业相对沪深300指数跑输0.88个百分点。申万28个一级行业有12个行业上涨，16个下跌，其中机械设备行业排名第21位，总体表现位于下游。
　　个股方面：上周机械设备行业涨幅靠前的个股有：宝塔实业、ST沈机、福鞍股份、海兴电力、恒立液压等；个股跌幅前五为：宇环数控、华昌达、上海机电、高澜股份、劲拓股份。
　　板块估值：2019年8月30日申万机械设备板块整体PETTM为27.11倍。机械设备行业的估值从2015年中的高点以来不断下调，目前位于历史低位水平。
　　【风险提示】：
　　经济、政策、国际环境变化风险，基建、房地产投资不及预期风险，下游需求不及预期风险，相关个股业绩不达预期风险，原材料价格及汇率波动风险。