中信证券-建材行业周观点：水泥限产扩围及持续性可期，防水迎光伏屋面整县推进机遇-210922

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本周两广、江苏、云贵限电限产持续，华南、华东、西南多地水泥价格跳涨超100元/吨。

东北出货亦受益于南方限产，水泥南下量提升，出货率明显提升5%至80%（数字水泥网）。

供给端，上半年发改委共公布九省（区）为能耗强度一级预警，其合计熟料产能占全国30%，其他一级及二级预警省份亦存限产预期。

且双碳目标下限产持续性或高于2010年，为后续价格弹性构成支撑。

需求端，本周公布8月宏观数据中房屋新开工面积和基建投资累计增速持续下行，但8月份单月基建投资两年平均同比下降0.02%，较前值同比下降1.57%改善近1.6个百分点，边际上降幅收窄，随着专项债发行有望加速，需关注需求端超预期机会。

本周国家能源局正式印发《公布整县（市、区）屋顶分布式光伏开发试点名单的通知》，全国共有676个整县（市、区）屋顶分布式光伏开发试点，整县项目的政策监管、推进力度、建设节奏等超预期，有利于防水需求扩容，龙头凭借技术优势和客户资源迎来新的增长机遇。

受益于地产竣工面积高峰带来的需求增长及供给端新增产能有限，玻璃行业料将持续处于高景气状态，推荐信义玻璃、旗滨集团、南玻A；玻纤价格仍处于高位水平，估值具备吸引力，推荐中国巨石、长海股份、中材科技；水泥价格有望维持高位波动，企业通过延伸产业链上下游仍具备成长性，推荐海螺水泥、华新水泥、上峰水泥，建议关注中国建材。

消费建材子行业处于集中度加速提升及产品结构优化期，推荐东方雨虹、北新建材、蒙娜丽莎、伟星新材、坚朗五金、东鹏控股、北京利尔、国检集团、石英股份。

风险因素：地产及基建投资不及预期；行业新增产能过多；原材料价格大幅波动。