安信证券-蜜思肤-836831-大消费公司专题分析之年报系列：蜜思肤，中国化妆品单品牌连锁，开创江南肌肤美学-190903

《安信证券-蜜思肤-836831-大消费公司专题分析之年报系列：蜜思肤，中国化妆品单品牌连锁，开创江南肌肤美学-190903（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《安信证券-蜜思肤-836831-大消费公司专题分析之年报系列：蜜思肤，中国化妆品单品牌连锁，开创江南肌肤美学-190903（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　■事件：公司发布2019年半年报，报告期内公司实现营业收入6149万元，同比增长15.77%，实现归母净利润1171万元，同比增长37.84%。报告期内，经营管理层以公司发展战略和经营计划为指导，牢牢把握市场竞争形势，不断创新、优化产品结构，提高运营管理水平和客户服务水平；同时经过不断强化门店运营标准化的落地与实施，加大市场督导与服务、人才孵化学院的培训等工作，“蜜思肤”单店产值不断提升，使得公司营业收入及净利润较上年同期均有明显增长。（公司公告）
　　■蜜思肤：中国化妆品单品牌连锁挂牌公司。公司专注化妆品单品牌整店输出，主要从事化妆品销售、“蜜思肤”品牌及单品牌连锁店运营管理，当前公司连锁门店已覆盖全国多省市地区。2019年上半年，公司常规护肤品销售收入3208万元，同比增长32%，销售收入占比为52%；其他护肤品销售收入2537万元，同比增长4%，销售收入占比为41%。
　　■开创江南肌肤美学，与众多国际知名化妆品研发机构建立合作关系。公司通过整合全球化妆品行业的优质资源，已与众多国际知名化妆品研发机构建立了长期的战略合作关系，成立护肤研究中心，整合行业内技术尖端的研发团队，对采购、生产和产品质量等方面均进行严格的把控，为蜜思肤门店提供强有力的产品保障。2018年，公司通过建立“江南肌肤美学研究中心”跟“人才孵化学院”，打造江南肌肤美学产业人才孵化器成立数据化运营平台，强化门店的综合竞争力。
　　■线下实体店+线上智慧门店相结合，打造门店运营管理系统。在销售运营模式上，公司主要通过单品牌连锁门店来搭建销售网络，门店分为线下实体店+线上智慧门店。公司现已形成强大的门店运营管理系统，为蜜思肤连锁门店提供更为全面的服务。
　　■投资建议：公司资产总计8048万元，较期初增长19.36%；净资产5228万元，较期初增长28.85%。本期毛利率48.60%，同比增长3.4pct，盈利能力稳步提升。经营活动产生的现金流量净额230.75万元，现金流表现出色，近年来业绩成长性稳定，建议关注。
　　■风险提示：连锁店经营风险，市场竞争风险