万联证券-有色行业周观点报告：关注铂金和镍板块相关个股投资机会-190902

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　　行业核心观点：
　　中美贸易摩擦仍然存在较大的不确定性，有色行业整体维持偏弱运行，黄金板块受市场避险情绪影响，整体表现强势。仍可关注长期投资机会。密切关注稀土板块新行业政策及国家新税法的相关变动，重稀土因其重要的战略地位，后期仍有逢低介入机会。目前，受下游需求疲软影响，并没有哪个金属板块表现出较强的上涨趋势，市场观望情绪依然浓厚，长期可以关注行业供需改善的金属板块，比如铜、铝。另外中冶巴新镍厂废弃物泄漏、12月底起印尼镍矿禁止出口等消息或推升镍价持续走高，相关板块可以重点关注。
　　投资要点：
　　回归基本面，长期关注供给偏弱的铜和铝板块，选择合适的逢低介入机会：长期以来，受国内需求偏弱、中美贸易摩擦等因素影响，铜、铝板块持续回调，但是铜矿TC/RC费用的持续走低预示着铜矿供应偏紧，电解铝供应偏紧的预期仍然存在，长期来看，我国8月份制造业PMI站上50枯荣线，依然表现出较强的韧性，随着新能源汽车、汽车轻量化等的不断发展，铜、铝需求有望得到修复，相关个股可以关注低位介入，长期持有机会。
　　金银之外，关注铂金投资机会：受多重不确定因素影响，金价持续拉升，小幅回调后仍然保持上涨动能，银价在金银价格比修复的预期下也不断走高，铂金价格涨幅有限，预期新能源汽车发展正处于前期的缓慢过度中，但是我们仍可以预期将来的快速普及并不遥远，铂金作为氢能源汽车所需催化剂的主要原料，目前来看，仍具有不可替代性，在贵金属黄金白银大幅上涨的背景下，近期可以关注铂金板块相关个股的投资机会。
　　印尼镍矿禁止出口或推升镍价持续上行，重点把握相关板块投资机会：印尼能源和矿产资源部（ESDM）Ignasius Jonan表示，从2019年12月底开始，含量低于1.7%的镍矿石不再允许出口。这以消息将增加市场关于镍供应偏紧的预期，镍价有望持续上行，相关个股建议重点关注。
　　风险因素：金属价格异常波动；库存增加；新能源汽车需求不及预期；下游需求不及预期；政策不确定性；美元指数变化；中美贸易摩擦不确定性。