国联证券-公用事业行业：半年报披露结束，固废监测表现较好-190901

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　　投资要点：
　　一周行情汇总
　　本周（8/26-8/30）沪指收报2886.24点，周跌幅为0.39%，公用事业（申万Ⅰ）跌幅为1.39%。个股方面，华控赛格、盛运环保能等涨幅居前，雪浪环境、聚光科技等跌幅居前。
　　行业新闻点评
　　半年报披露结束，上半年环保工程与服务Ⅱ（申万）实现营收740.0亿元，同比增长11.6%，实现扣非归母净利润43.7亿元，同比减少33.2%，因神雾环保、盛运环保等亏损较多。水务Ⅱ（申万）实现营收224.6亿元，同比增长16.1%，实现扣非归母净利润35.3亿元，同比增长10.9%，继续保持稳健增长。细分板块方面，固废（不包含中国天楹及启迪环境）、监测及水务运营板块表现较好，上半年营收分别同比增长23.9%、14.3%及12.8%，扣非归母净利润分别同比增长21.4%、31.2%及7.9%。
　　农业农村部发布《受污染耕地治理与修复导则》（NY/T3499-2019），规定了受污染耕地治理与修复的基本原则、目标、范围、流程、总体技术性要求及受污染耕地治理与修复实施方案的编制提纲与要点，将于2019年11月1日正式实施。生态环境部组织水环境达标滞后地区开展环境形势会商，全国18个水环境达标滞后城市、50个黑臭水体整治滞后城市政府分管副市长参加会商。
　　公司公告点评
　　高能环境（603588.SH）发布2019年半年报。上半年实现营收20.81亿元，同比增长51.04%，归母净利润2.05亿元，同比增长35.07%，利润增长幅度略高于预告上限。预计19-21年归母净利润分别为4.21亿、5.32亿及6.95亿元，对应PE分别为15、12x及9x，给予“推荐”评级。先河环保（300137.SZ）发布2019年半年报。19年上半年公司实现营收6.7亿元元，同比增长23.50%；归母净利润9604万元，同比增长26.05%，符合预期。
　　周策略建议
　　半年报披露结束，业绩分化，根据各细分板块景气度及未来发展潜力，建议关注：监测板块（水质监测快速放量）、垃圾处理（垃圾分类对固废全产业链的推动）、危废处置（清废行动+“响水事件”带来的危废处置需求提升）、土壤修复领域（潜在发展空间巨大+“土法”实施+企业搬迁带来直接市场需求），建议关注理工环科（002322.SZ）、瀚蓝环境（600323.SH）、高能环境（603588.SH）。
　　风险提示内容
　　政策力度不达预期、整合不达预期、订单释放不达预期、盈利能力下滑