中粮期货-橡胶周报：原料维持高位，沪胶积重难返-210913

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近日市场舆情出现了很大的变化。

沪胶在本轮大跌之前，市场总体偏乐观，主要的理由是印尼的疫情对橡胶产量的影响太大。

另一方面，9月合约交割之后，交割压力对盘面的影响减弱，按照机械的历史经验，交割之后价格容易上涨。

但是，经历了最近的大跌之后，抄底的的声音减弱了很多。

不过预测行情的人还是少数，大多数人都在解释当前行情。

很多人都认为是因为重卡太弱，需求太差导致了沪胶的大跌。

我们认为，舆情转向之前与之后都出现了错误。

真正对橡胶有影响力的因素，会具备两个条件：第一，超预期，或者叫做信息没有被价格透支；第二，对供求整体格局带来较大的影响。

显然，需求不具备这样的条件，需求端最大的问题在于上半年就可以看清下半年需求会滑落。

目前的需求弱势并不是超预期，需求其实是个旧因素，所以需求不会是核心因素。

真正的核心因素仍旧出现在供给端。

从市场实际的走势来看，市场并不重视东南亚的疫情，市场真正关心的还是泰国的原料价格。

即使橡胶产能扩张周期临近尾声，但是今年的产能还是过剩的。

原料价格高位+产能过剩，疫情缓解之后，橡胶产能的大幅增加是较为确定的事情，这才是沪胶大跌的正确逻辑。

相应地，原料价格只要维持高位，沪胶都将维持弱势。