中泰证券-公募基金全景跟踪（1909）：基金月谈，商品期货ETF获批，主动基金仓位继续下探-190903

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　　投资要点
　　为了从更多维的视角观察基金市场，我们推出了《基市月谈》报告。除了梳理基市整体情况外，还对前期基金研究成果进行持续跟踪。
　　一、基市动态
　　市场概况：从上期（8月1日~8月31日）指数表现来看，基金指数整体跑赢股票指数，混基指数涨1.7%，股票指数涨跌不一。基市热点：1、深市ETF结算模式拟调整为A股结算模式；2、ETF个人持有比例继续下行。特色基金分析：商品期货ETF v.s.商品ETF。
　　二、各类基金表现
　　主动型：广发多元新兴、诺安成长、华商乐享互联网、南方稳健成长2号等表现优异。偏债型基金中，泰达宏利溢利A、鹏华丰尚A、平安中短债A、招商招利一年、泓德裕泰A等收益较为靠前。被动型：黄金和医药ETF，SHFE白银、医药LOF涨幅居前。港股ETF、石油LOF等跌幅居前。从ETF场内份额变化看，金融地产、原油ETF净流入额排名靠前。
　　三、从基金发行看市场情绪
　　基金发行与申报：本月新成立基金83只，新发行基金87只，其中新成立数目最多的基金类型是中长期纯债基金（35只），其次是被动指数型基金（10只），债基发行情绪较上月进一步升温。年初以来发行基金数前3名的基金公司为：嘉实、华夏、南方。情绪打分与多空信号：8月底发行情绪打分为0分，未释放明显的多空信号。
　　四、估算基金仓位变动
　　根据中泰金工基金仓位估算模型结果，本月整体仓位大幅下降，较上月底平均继续减仓。按基金经理攻防能力对基金分组，攻防能力最强组减仓力度最弱。按基金经理从业经验分组，经验值最高组减仓力度较弱。按基金产品规模分组，小基金减仓力度较弱。按基金产品历史业绩分组，绩差基金减仓幅度较大。按基金公司所在区域分组，目前三地整体仓位相近。
　　五、估算基金风格偏好
　　目前成长类基金经理相比全市场更有超配意愿，成长风格的关注度明显提升；全市场对金融股的整体超配力度在加强。
　　六、主题基金研究结果跟踪
　　根据前期对医药基金的研究，我们选出综合得分最高的10只医药基金。本期高分基金组合平均上涨12%，相对低分组合超额收益为3.93%，相对全市场组合的超额收益为2.37%。
　　风险提示：文中部分数据有一定滞后。本文仅从定量角度作基金分析，不作基金推荐。