华泰证券-8月外资动态跟踪与9月展望：陆股通对计算机等领域关注度提升-190902

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　　9月展望：A股将纳入两大国际指数，外资有望继续呈净流入态势
　　相比7月，8月陆股通净流入规模扩大、交易活跃度回升。持仓结构看，8月陆股通加仓白酒、医药生物、计算机应用、轻工制造和有色等，其中食品饮料、农林牧渔、计算机等仓位创历史新高。8月，医药生物、轻工制造、建材、家电、计算机等行业陆股通持股市值占对应板块流通市值比重提升居前。无论从行业持仓变化还是近三个月个股持股变化看，陆股通对计算机等领域关注度提升。展望：9月富时罗素国际指数A股权重将继续扩容、道琼斯国际指数将首次纳入A股，中美利差继续走扩等背景下，我们认为外资有望继续保持净流入，建议继续关注TMT等科技硬资产。
　　概况：8月陆股通继续保持净流入，交易活跃度环比上升
　　我们在8月1日发布的报告《陆股通加仓TMT、中游制造——7月外资动态跟踪与8月展望》中指出，8月MSCI继续扩容、中美利差维持较高位、对外开放有望进一步深入等背景下，外资有望保持净流入态势。相比7月，8月陆股通净流入规模环比上升，累计净买入132亿元，交易活跃度回升，成交额占A股成交总额的比重环比上升0.98pct至8.84%。陆股通持有A股市值1.09万亿元，同比增长66%，环比增长3.7%，占A股流通市值比重2.45%，较7月上升0.1pct。北向资金流向出现反差，8月深股通净流入而沪股通呈净流出，显示北向资金对包括中小板在内的深市的青睐。
　　大类板块：加仓必需消费、上游资源，减仓可选消费、金融服务
　　从大类板块持仓结构看，相比7月，8月必需消费、上游资源等板块陆股通持仓均有不同程度提升，分别增加3.10/0.07pct，其中必需消费仓位创历史新高；减仓金融服务、中游制造、可选消费、公共产业、中游材料、TMT。从大类板块持仓市值环比变动看，相比7月，8月必需消费持仓市值环比增速超10%。从大类板块持仓市值占比变动看，8月陆股通持有必需消费、可选消费、上游资源、中游材料、公共产业等的股票市值占对应板块流通市值比重相比7月提升较明显，分别增加0.24/0.14/0.05/0.05/0.05pct；其中消费、TMT、公共产业市值占比连续3个月及以上提升。
　　行业结构：加仓白酒、化学制药、计算机应用等，减仓银行、机械等
　　相比7月，8月食品饮料（白酒）、医药生物（化学制药、医疗服务）、计算机（计算机应用）、轻工制造、有色等行业陆股通持仓提升居前，分别增加1.82/1.23/0.25/0.11/0.10pct；银行、非银金融（保险）、机械（专用设备）、交运、家电（白电）等行业减仓居前，分别减少1.33/0.66/0.21/0.15/0.10pct。相比7月，8月陆股通持仓市值环比增长居前的包括轻工制造、计算机、医药生物、军工、有色，钢铁、机械、通信等陆股通持股市值环比下降明显；持有医药生物、轻工制造、建材、家电、计算机等行业的股票市值占对应板块流通市值比重分别提升0.33/0.29/0.27/0.24/0.16pct。
　　个股变动：持股比例持续提升的个股大多集中在医药、电子、计算机等
　　8月陆股通持股比例（占流通A股）环比提升位居前十个股：昭衍新药、祁连山、吉比特、拉夏贝尔、顾家家居、粤泰股份、万华化学、老板电器、云铝股份、大参林。陆股通持股比例连续三个月及以上提升的个股大多分布在医药生物、电子、计算机、食品饮料等行业，我们提示关注的华为和半导体产业链标的如生益科技、韦尔股份、圣邦股份、兆易创新、长电科技、中科曙光等位列其中。从陆股通持股市值变动看，8月贵州茅台、五粮液、恒瑞医药、平安银行、海天味业、格力电器、药明康德、万华化学、迈瑞医疗、爱尔眼科等持股市值增加居前。
　　风险提示：中美贸易摩擦加剧、人民币大幅贬值；外围市场大幅波动，全球投资者悲观情绪蔓延；宏观经济大幅下行风险等。