西部证券-医药生物行业政策点评：带量采购全国扩面，制剂原料一体化企业将受益-190904

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　　●核心结论
　　事件：9月1日，上海阳光采购发布《联盟地区药品集中采购文件》。文件指出，在4+7城市及已跟进落实省份执行集中采购结果的基础上，国家组织25个省份形成联盟，依法合规开展跨区域联盟药品集中带量采购。
　　带量采购扩展到全国，品种依然是第一批的25个。本次扩面的联盟地区包括山西、内蒙古、辽宁、吉林、黑龙江、江苏、浙江等25个地区，联盟地区4+7城市除外，共涉及25个品种38个品规，药物品种与第一次带量采购一致，仅有部分品种增加了新的规格。本次采购将于9月24日完成招标工作。
　　打破独家中标规则允许最多3家中标，交替选择省份执行。本次集采中标规则与第一次变化明显，单品种确定报价最低的3家企业获得拟中选资格，申报企业不足3家的按实际情况为准。获得拟中选资格的企业及申报品种统一进入供应地区确认程序，按照价格由低到高确认供应地区，并重复上述过程。
　　最多采购70%的使用量，金额约为第一次4+7集采的3倍。本次集采采购量将会随着中标企业增多相应有所提升，中选企业为1、2、3家对应的约定采购量比例为50%、60%和70%。此外，本次集采总采购量和第一批集采相比大幅提升，约为第一次集采的3倍，大部分产品集中在2-7倍，总量的提升有利于提高企业参与意愿。
　　原料药和制剂一体化企业有望最终中标。我们预计3家以上竞争的品种价格厮杀较为激烈，少于3家竞争的品种格局相对缓和。无论如何，制剂和原料一体化带来的成本优势是核心竞争力，已通过一致性评价及原料药自产的企业将会大概率在此次采购中赢得市场。
　　投资建议：我们认为第二批带量采购扩面已经将规则全国统一，仿制药企业未来集中度将进一步提升，原料药制剂一体化企业具备较大优势。此外，带量采购将倒逼部分企业进行创新转型，创新药依然是未来的发展主要趋势。本次集中采购可能受益的企业：乐普医疗（300003.SZ）、华海药业（600521.SH）、海思科（002653.SZ）。
　　风险提示：政策推进低于预期风险；药品降价超过预期风险；中标企业产能不足风险。