上海证券-晶盛机电-300316-光伏设备未来可期，半导体设备市场逐步打开-190905

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　　动态事项
　　公司发布2019年半年报，2019年上半年实现收入11.78亿元，yoy-5.28%；归母净利润2.51亿元，yoy-11.92%。
　　事项点评
　　●2019年上半年业绩符合预期。公司上半年业绩符合预期。分业务来看，晶体生长设备收入7.46亿元，yoy-28.11%；毛利率40.10%，同比下降0.86pct，毛利率总体保持稳定。智能化加工设备收入3.15亿元，yoy+276.63%；毛利率34.20%，同比上升0.24pct。截止上半年末，公司在手订单为27.29亿元，其中半导体设备为5.75亿元，在手订单量依然充足。
　　●光伏设备：新的扩产潮来临，公司未来新接订单可期。2019年上半年公司共获得上机数控5.54亿元、晶科能源12.48亿元的设备订单。根据规划未来晶科还有20GW的单晶硅新建产能，中环股份规划新建五期25GW单晶硅产能。未来公司获得设备订单依然可期。
　　●半导体设备：市场正逐步打开。公司目前的半导体设备涵盖单晶炉、区熔炉等核心设备，截断机、滚圆机等智能化加工设备，2019年上半年末公司半导体在手订单达到5.75亿元。其中在2018年7月份获得中环领先半导体4.03亿元的半导体设备订单。硅晶圆国产产能扩张依然持续，随着公司的半导体设备逐步得到下游客户的认可，公司的半导体设备市场将逐步打开，未来有望收获更多订单。
　　投资建议。预测公司2019/2020/2021年销售收入为27.73、41.42、50.15亿元，归母净利润6.55、9.81、11.47亿元，EPS为0.51、0.76、0.89元，对应的PE为27.9、18.6、15.9倍，维持公司“增持”评级。
　　风险提示:半导体设备新产品验证不顺利