华泰期货-期权日报：白糖冲高回落，隐波小幅下行-190906

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　　豆粕期权行情介绍和分析
　　豆粕期货1月合约，9月5日价格回落，日盘价格收于2928元/吨。
　　豆粕当日全部合约总成交量为12.94万手（单边，下同），持仓量27.46万手，近期持仓量不断回升。豆粕看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值移动至0.86，看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值维持在1.12，市场短期情绪偏乐观。
　　7月由于多数数据报告及宏观因素落地，豆粕隐含波动率大幅下行，而伴随着近期中美贸易冲突喧嚣再起，当前豆粕1月合约隐含波动率小幅回落至17.45%附近，与豆粕历史波动率存在小幅溢价，未来不确定性较大，不建议做空豆粕波动率。
　　白糖期权行情介绍和分析
　　白糖期货1月合约，9月5日价格冲高回落，日盘价格收于5483元/吨。
　　白糖期权今日总成交量为2.44万手（单边，下同），总持仓量为11.87万手。当日白糖期权整体成交量PC_Ratio维持在1.04，持仓量PC_Ratio为0.97，市场情绪偏悲观。
　　9月白糖期权平值合约行权价移动至5500的位置，当前白糖历史波动率为16.46%，而1月平值看涨期权隐含波动率小幅回升至15.45%附近，隐含波动率相对偏低，不建议持有做空波动率组合。
　　铜期权行情介绍和分析
　　铜期货10月合约，9月5日价格上涨，日盘收盘价格收于46970元/吨。
　　铜期权全部期权合约当日总成交量为1.91万手（单边，下同），持仓量3.81万手。铜看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值为0.51，看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值为0.82，市场情绪偏乐观。
　　伴随着铜价逐步止跌，铜历史波动率维持稳定，30日历史波动率为12.12%，9月平值看涨期权隐含波动率维持在10.27%附近。隐含波动率与历史波动率从长周期来看均处于相对偏低位置，可考虑逐步布置长线做多波动率的头寸。