国泰君安-阿里巴巴集团-BABA.US-阿里巴巴集团以约20亿美元收购进口电商平台考拉-190906

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　　事件描述:阿里巴巴集团(“公司”)宣布已同意以约20亿美元收购在线游戏和娱乐公司网易(NTESUS)所拥有的进口电商平台考拉。此外，公司将持有网易云音乐的少数股权。阿里巴巴和云峰资本将在其最新一轮融资中共同投资约7亿美元于网易云音乐。根据公司的新闻稿，考拉将继续以其现有品牌独立经营。在本次交易完成后，网易仍将是网易云音乐的控股股东。
　　观点评论:根据易观国际的研究，阿里巴巴的天猫环球是中国跨境电商市场的领导者，今年第二季度占据33.1%的市场份额，其次是网易考拉，占25.4%。因此，这两个平台已经占据了跨境电商市场总市场份额的58.5%。我们认为，此次交易对公司有利，进一步巩固了其在跨境电商市场的领先地位。作为核心商业业务的一部分，此次交易可以为公司带来更多客户，同时也使公司的生态系统更加强大。因此，我们认为此交易对公司的收入增长有正面影响，但短期内不会提高利润。尽管考拉是低毛利业务，但我们认为考拉之后会因为更多的协同效应和预期更少的竞争而提高盈利能力。我们认为公司未来将重新定位天猫国际和考拉，并为两个平台度身定制战略，以减少内部竞争。从长远来看，此交易将巩固公司的领先地位，最终促进其利润增长。与此同时，公司已在网易云音乐中投入少量股权，而网易仍将是网易云音乐的控股股东。对于此次交易，我们认为这是公司的一项优质投资，预计公司未来可能会与网易云音乐进行一些合作。此举可能有助于公司增加内容库存，并进一步提升买家的转化率。
　　投资建议：我们维持公司目标价在205.00美元，投资评级为“买入”。