安信证券-电力设备行业动态分析：新能源车龙头走强，风电中报全员突进-190907

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　　■新能源汽车：电池隔膜半年业绩向好，电机电控主营业务未见增长19年H1隔膜行业的盈利表现最好，上半年归母净利润和扣非归母净利同比分别大涨188%和250%。其次是电池板块，分别同比增长74%和109%。从扣非归母数据来看，电机和电控则是唯二出现同比下降的板块，同比降幅分别为41%和23%。电池和隔膜企业呈现强者更强的态势，电机和电控则分别因为个股比重大和行业普遍低迷的原因盈利有限。
　　投资建议：预计9月销量环比复苏，全年产销维持160万辆，YOY 28%，电池装机预计75GWh，YOY 35%。重点推荐：1）电池环节：参与全球配套的电芯龙头宁德时代、建议关注亿纬锂能、欣旺达等；2）材料&零部件环节：石墨化产能释放成本改善的璞泰来、湿法隔膜海外突破快速的恩捷股份、新客户订单逐步落地的星源材质、盈利和格局向好的科达利等；3）基础设施：日充电量突破600万度，补贴政策持续扶持的特锐德；4）设备环节：全球电池企业19/20年集中扩产，推荐先导智能（机械组覆盖）。
　　■新能源发电：行业总体稳步上升，风光板块可谓风光。营收方面，19Q2整个行业同比增长19.24%。环比增长42.37%。上半年累计实现营收1095.13亿元，同比增长22.93%。分行业看，风电以同比48.12%的增幅领跑营收增速。归母净利来看，光伏板块上半年增幅最大，达34.57%，其17家公司中9家实现营收同比增长。
　　投资建议：光伏板块，考虑到全球市场下半年组件需求超70GW，环比增长超60%，光伏行业高景气度延续，而硅料、单晶硅片等环节由于产能偏紧也存在涨价预期，继续重点推荐隆基股份、通威股份、中环股份、阳光电源、正泰电器、福斯特等，重点关注东方日升、福莱特、ST新梅（爱旭）等。
　　风电板块，今年以来三北陆续解禁、运营商风电资本开支大幅提升以及存量项目加速抢装，三大驱动力将推动风电强势复苏，我们预计2019年风电装机有望达到30GW，YOY 40%以上，重点推荐金风科技、天顺风能、中材科技，重点关注泰胜风能、日月股份、天能重工等。
　　■电力设备与工控：归母净利电缆逆势向上，行业总体小幅上行。行业整体在19年Q2的营收同比增长0.95%，环比增长35.48%。19年上半年合计营收达同比增长4.16%。增幅并不算大。但看各个板块，归母净利数据显示19H1，除电缆整体增长110.37%外，其余的涨幅仅有低压两家企业贡献的1.6%，剩余板块全部下滑。
　　投资建议：重点关注泛在电力物联网建设与低压电器。2019年是泛在电力物联网建设启动元年，相关技术标准及示范项目已陆续发布，重点推荐：国电南瑞、岷江水电、金智科技、远光软件；建议关注新联电子、炬华科技、朗新科技、涪陵电力、恒华科技、海兴电力等。受地产及新能源拉动，2019年上半年低压电器需求旺盛，全年有望保持8-10%增速，龙头企业有望保持两位数以上增长，重点推荐：正泰电器、良信电器。
　　■风险提示：行业相关政策推出节奏或力度低于预期；新能源车产销量及风电光伏装机量低于预期；电网混改力度不足或投资节奏迟缓等。
　　■本周组合：隆基股份、阳光电源、金风科技、明阳智能、宁德时代、当升科技、国电南瑞、岷江水电