新时代证券-传媒行业周报：维持加配观点，行业全面布局已现良机，重点关注技术和政策催化-190908

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　　核心观点及投资建议：
　　上周（9月2日-9月6日），传媒行业指数（SW）涨幅为6.48%，同期沪深300涨幅为3.92%，创业板指涨幅为5.05%，上证综指涨幅为3.93%。传媒指数相较创业板指上涨1.43%。各传媒子板块中，平面媒体上涨4.21%，广播电视上涨5.92%，电影动画上涨7.00%，互联网上涨8.45%，整合营销上涨4.11%。
　　我们认为当前传媒投资把握变化的两个关键词？技术？和？政策？，包括5G/VR/AI等新技术，国家对文化传媒的相关支持政策。把握两条主线？成长机会？和？估值修复？:以技术为驱动的优质成长龙头公司,技术变化带来的成长机会，细分行业超跌的优质龙头公司,市场回暖带来估值修复机会。
　　我们认为传媒行业在国家迎来高质量发展的阶段，首先要做的就是解决舆论宣传、版权保护和内容持续创新发展的问题，传媒行业将受益5G等技术的商业化落地应用，而技术将推动版权、内容和平台的价值重估。
　　国有传媒迎来业务扩展和技术红利延迟释放期。报业和视听新媒体深化融媒体建设，广电拿到5G商用牌照面临机遇，出版持续经营稳健，受益标的有人民网、新华网、中视传媒、新媒股份、芒果超媒、贵广网络、广电网络、浙数文化及出版等相关国有公司。
　　优质游戏公司中报业绩稳健，投资性价比突显，估值在低位区间。国家推行精品游戏策略，版号审批也已常态化，大厂持续受益，且游戏大厂仍将受益5G等带来的云游戏和电竞产业等催化。受益标的三七互娱、完美世界、吉比特、顺网科技、创梦天地、昆仑万维等。
　　影视内容方面，结合2018年影视内容的税收等问题，再看2019年暑期档电影票房同比超越2018年，影视剧也逐渐迎来宽松和利好，包括广电在征求电视剧不超过40集的意见，可以看到国家对影视剧行业的重视，长远来看利好行业的良性健康发展。电影电视剧包括院线这块，受益个股有中国电影、华策影视、慈文传媒、光线传媒、上海电影、万达电影等。
　　关注教育受益个股：中公教育、视源股份、立思辰、美吉姆等。
　　关注版权、图书、体育、营销投资机会。维持此前观点，关注传媒行业版权领域投资机会，受益个股有视觉中国和中国科传、中国出版等；关注图书受益个股新经典和中信出版、文旅受益个股宋城演艺、体育受益个股星辉娱乐和当代明诚，促销品受益个股元隆雅图，品牌授权受益个股南极电商。
　　我们建议从各个板块全面加配传媒，优选传媒优质资产，重点布局长逻辑公司。除维持上周受益个股完美世界、三七互娱、吉比特、视觉中国、芒果超媒、新媒股份、中公教育外；本周仍然维持新增受益个股人民网、中视传媒、中国电影、顺网科技、华策影视、慈文传媒、万达电影等。
　　重点公告：
　　【三七互娱】公司累计回购股份2234万股，占公司总股本的1.06%；
　　【顺网科技】公司累计回购股份1833万股，占公司总股本的2.64%；
　　风险提示：创业板估值波动风险、业绩不及预期风险、传媒行业政策风险。