东吴证券-电力设备与新能源行业周报：锂电景气明显提升、泛在和光伏旺季受关注-190908

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　　投资要点
　　本周电气设备和新能源板块上涨4.54%，表现强于大盘。本周锂电池涨6.08%，一次设备涨5.68%，风电涨5.13%，核电涨4.94%，发电设备涨4.88%，二次设备涨4.87%，新能源汽车涨4.72%，工控自动化涨4.46%，光伏涨3.22%。本周涨幅前五为中际旭创、胜利精密、中光防雷、全信股份、电光科技；跌幅前五为双杰电气、力帆股份、正海磁材、众业达、宏发股份。
　　行业层面：电动车：8月电动车合格证初步统计7.1万辆，同环比-26%/-3%，其中乘用车6.7万辆，同比-21%/+15%；工信部主持召开《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》座谈会；保时捷首款纯电动五座轿车发布，指导价150万以上，订单已达3万辆；欧洲建立第二个电池产业联盟；宁德时代官宣与博世48v动力电池系统合作；广汽丰田首款电动轿车iA5上市，续航510km；新能源：华润、华能新能源、三峡新能源等多个风电项目本周开标；户用光伏剩余指标不足800MW，9月或用尽；2020年法国将招标2GW太阳能项目。工控&电网：华为、腾讯、阿里、百度、京东“跑步进入”泛在电力物联网建设；全国首个城市能源互联网在浙江建成。
　　公司层面：亿纬锂能：Q3归母净利润预计3.85-4.51亿，同增75%-105%；Q1-3归母净利润预计8.85-9.51亿，同增134%-151%。恩捷股份：完成收购苏州捷力，交易对价20.2亿元，业绩承诺20-22年净利润1/1.5/2亿元。宁德时代：1）与广东邦普共同出资36亿设立宁波邦普；2）19年股权激励调整，授予价格从35.67变更为35.53元/股，激励人数由3838名变更为3106名，授予股票1900万股，变更为1395.6万股；3）拟以约2.63亿元认购Pilbara新发行的1.83亿股普通股，占其发行完成后总股本的8.5%。三花智控：子公司三花汽零被确定为通用汽车电子水泵的供应商。福能股份：莆田顶岩山风电场项目建成投产，年均上网电量约1.51亿千瓦时，年平均发电销售收入约0.79亿元。天顺风能：全资子公司天顺德国公司拟出资2200万欧元收购原属于Ambau用于生产海上风电桩基的经营性资产。宇通客车：8月生产各型车辆4258辆，同减19.00%；本年累计生产3.7万辆，同增5.17%。比亚迪：8月新能源汽车共销16719辆，同减23.44%；本年累计销量17.89万辆，累计同增54.91%。天奈科技：公布首次公开发行股票并在科创板上市安排公告，拟与9月10日进行初步询价。金智科技：拟投资20.22亿元建设新疆昌吉木垒老君庙风电场二期（250MW）项目。多氟多：以自有资金7700万元收购洛阳蓝宝70%股权。
　　投资策略：电动车8月合格证7.1万，同环比-26%/-3%，其中乘用车6.7万辆，同比-21%/+15%，9月环比向上，近期钴持续反弹锂下跌，9月需求明显好转，预计全年140-150万辆，同增15-20%，电池约75GWh，同增30%，继7月初世界新能源汽车大会领导表态我们翻多电动车，总体持仓极低，电动车明年销量和政策均是大年，重点推荐布局全球龙头；去年底光伏拐点以来，上半年平价、竞价政策和项目依次落定，能源局表态国内40-45GW装机，海外需求预计85GW+，全球125GW+，本周玻璃涨价1.5元/平，硅料和单晶PERC酝酿涨价，9月末旺季，Q4史上最强旺季，看好光伏龙头旺季行情。风电5月政策落定，遵照十三五规划，抢装可期，今年预计28GW，同增28%，整机拐点临近，估值修复可期。工控去年Q1-4增速为12/9/4/0%，今年Q1/Q2同增1.7%/同降1%，Q3仍低迷，Q4可能复苏，估值处于底部，看好工控龙头。今年电网投资下降，泛在电力物联网是重点，关注龙头。
　　重点推荐标的：汇川技术（通用变频/伺服龙头、动力总成布局成效初现、收购增厚）、宁德时代（动力电池全球龙头、优质客户和领先技术）、隆基股份（政策落定旺季在即、单晶硅片和组件全球龙头）、通威股份（政策落定旺季在即、硅料和PERC电池龙头）、科达利（结构件全球龙头、业绩反转）、亿纬锂能（动力电池全面布局、电子烟持续大超预期）、华友钴业（钴价格见底持续反弹、钴盐龙头）、宏发股份（新能源汽车继电器全球龙头、通用继电器有望复苏、估值低）、璞泰来（负极全球龙头、产能即将释放估值低）、正泰电器（低压电器龙头、光伏稳健、估值新低）、星源材质（干法隔膜全球龙头、湿法隔膜放量在即）、国电南瑞（二次设备龙头、泛在电力物联网受益）、金风科技（风电抢装景气度高、整机龙头盈利拐点）；建议关注：ST新梅、新宙邦、三花智控、麦格米特、当升科技、阳光电源、岷江水电、福莱特、恩捷股份、天齐锂业、欣旺达、天赐材料、迈为股份、捷佳伟创、天顺风能、日月股份、泰胜风能、多氟多、石大胜华、国轩高科、杉杉股份、林洋能源等。
　　风险提示：投资增速下滑，政策不达预期。