国盛证券-电气设备行业周报：需求回暖带动光伏玻璃涨价，8月新能源乘用车排产回升-190907

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　　核心推荐组合：通威股份、东方日升、当升科技、亿纬锂能、中环股份、阳光电源、隆基股份、恩捷股份、宏发股份、国电南瑞
　　光伏：光伏玻璃价格上调，国内需求即将启动；国内外光伏旺季将至，看好国内四季度需求，继续推荐光伏制造业龙头和国内光伏EPC企业。根据PVinfolink统计，本周光伏玻璃3.2mm镀膜均价上涨1.2元/平方米至27.5元/平方米。需求环比好转是光伏玻璃价格上涨的核心原因。2019年三季度以来，由于国内需求尚未启动，同时大部分perc电池片新产能释放，产业链价格出现一定程度下跌。随着国内竞价项目完成前期准备工作，预计9月开始国内项目将陆续启动，考虑到国内竞价项目大部分将在12月31日之前并网，后续9、10、11、12月，每月国内竞价项目需求预计将达到5GW，相比上半年国内每月2GW左右的装机需求有大幅增长。同时四季度是传统的海外装机旺季，需求正在逐步启动。需求环比复苏有望改善当前淡季行情。随着需求高峰的到来，产业链价格或将有所提升。国内项目启动也将利好光伏EPC企业。建议关注光伏玻璃厂商福莱特玻璃（H），信义光能（H）；硅料和电池片龙头通威股份，硅片龙头隆基股份和中环股份，组件企业东方日升，和国内项目启动弹性较大企业光伏EPC龙头阳光电源。
　　风电：风塔龙头拟收购德国Ambau GmbH，加快布局海上风电；风电行业进入装机旺季，上半年收入大幅提升。本周天顺风能发布公告表示，公司计划出资2200万欧元，收购原属于Ambau GmbH的用于生产海上风电桩基的经营性资产。德国Ambau库克斯港生产中心靠近北海海岸线，是北海海上风电桩基的重要供应商之一，可覆盖范围包括德国、丹麦、英国、荷兰、比利时等国家，主要给GE、Nordex、Siemens、Vestas等国际一流整机厂商提供海上风电桩基产品。欧洲海上风电进入高速发展期，天顺风能作为全球风塔龙头，本次收购有助于加快公司在海上风电板块的布局，继续拓展海外市场。根据最新的《2019年风电建设管理办法》，存量项目抢装成为今明两年装机的主旋律。能源局统计2019年1-6月，全国新增风电装机容量9.09GW，同比增长14.5%，其中海上风电0.40GW。在抢装背景下，板块收入稳步增长，2019年上半年风电板块实现收入368.66亿元，同比增长38.72%。建议关注，风电板块天顺风能、中材科技、金雷股份、日月股份和金风科技，明阳智能。
　　新能源汽车：8月新能源乘用车排产环比回暖，商用车主要因客车过渡期延后环比下滑，整体符合预期。8月新能源汽车总产量7.11万辆，同环比分别下滑26%和3%。其中乘用车产量6.71万辆，同比下滑21%，环比增长15%；商用车0.40万辆，同环比分别下滑64%和72%。整体排产基本符合预期，客车由于过渡期延迟至8月5日结束，7月抢装明显，透支8月需求，故而下滑明显，预计随着下半年政府采购旺季来临，将逐月环比回升；乘用车在前半年需求透支下，7月环比下滑明显，8月已呈现复苏回升态势。从上半年交强险数据分析来看，私人消费真实需求（以非限购城市的插混及A0级车型销量为观测点）稳步增长，to B端需求如网约车、出租车、政府用车等仍较为旺盛，尤其网约车需求在以滴滴为代表的出行平台转向自营重资产投资（弥补新规之后，私家车运力退出）以及主流车企开始探索自建出行平台的模式下，预计将是未来两年新能源乘用车需求的强力支撑。维持板块已进入底部区间的观点，长周期电动化趋势不可逆，短周期产业拐点已至。新能源汽车板块拐点将至，看空者无持仓，下跌幅度有限，估值底部有支撑，上涨有空间。继续推荐当升科技、亿纬锂能、恩捷股份、璞泰来、宏发股份、宁德时代、新宙邦；关注星源材质，科达利。
　　电力设备：国网、南网继续推进电力物联网建设：近期国网中期会议上，国网董事长寇伟表示要以更高站位认识建设“三型两网”，再次强调泛在电力物联网建设重要性。目前国网已印发泛在电力物联网2019年建设方案，统筹安排57项建设任务、25项综合示范和160项自行拓展任务；编制三年（2019-2021年）规划和应用系统、数据平台、网络安全3个专项规划等，推进力度强。此外，南网近期也宣布初步完成从传统信息系统向基于南网云的新一代数字化基础平台和互联网应用的转型，初步具备对内对外服务的能力，2019-2020年预计投资85亿加大对电网“数字化”的投入。伴随相关工作的积极推进，我们认为泛在电力物联网的建设工作将是持续的，且规模有望继续扩大。重点推荐软件端：国电南瑞、岷江水电、远光软件；硬件端：金智科技、智光电气。
　　风险提示：新能源装机需求不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期。