平安证券-有色金属行业周报：印尼能矿部，明年起禁止所有品位镍矿出口-190908

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　　行业投资观点：上周中美贸易摩擦担忧有所缓解，但前景仍存在较大的不确定性，对有色价格及需求提振有待观察，有色总体上处于供需弱平衡的态势，维持行业“中性”投资评级。短期建议关注避险需求下降，新增供给较为有限的铜、铝子行业投资机会，相关公司建议关注云南铜业、中国铝业、云铝股份。同时我们认为全球经济放缓，货币政策趋于宽松的大环境仍没有变化，贵金属具有较为突出的配置价值，建议关注黄金龙头企业山东黄金、紫金矿业。
　　行业要闻：美联储估计贸易不确定性将使全球GDP损失8500亿美元；美国8月小非农录得2019年4月以来新高；中美经贸高级别磋商双方牵头人通话；印尼能矿部：已签署提前禁矿法案,明年起禁止所有品位镍矿出口；Codelco：因铜矿品位提高，预计下半年产量将比上半年增加30%；Mali Lithium正为Goulamina锂矿寻找合作伙伴。
　　行情回顾：上周有色指数上涨2.61%，跑输沪深300指数（+3.92%）1.31个百分点，在申万28个子行业中涨跌幅排名第23。分子行业看，有色子板块均上涨，其中金属新材料（+6.62%）、铅锌（+5.98%）、锂（+5.19%）子板块涨幅居前。
　　产品价格跟踪：工业金属：上周工业金属价格上涨为主，其中LME铜价上涨3.11%，SHFE铜价上涨1.71%；LME铝价上涨1.48%，SHFE铝价上涨0.98%；LME铅价上涨2.61%，SHFE铅价上涨0.90%；LME锌价上涨4.66%，SHFE锌价上涨1.92%；LME锡价上涨6.58%，SHFE锡价上涨10.00%；LME镍价上涨0.20%，SHFE镍价上涨9.36%。贵金属：上周贵金属价格下跌，其中黄金下跌1.39%，白银下跌1.11%。小金属：上周小金属除钴（+6.30%）价格上涨，碳酸锂（-1.69%）、锗（-0.67%）和镁（-0.60%）价格下跌外，其余品种价格稳定。稀土氧化物：上周稀土氧化物中除氧化钕（+2.97%）、氧化镝（+0.78%）价格上涨外，其余品种价格稳定。
　　风险提示：（1）需求低迷风险。如果未来全球及中国经济复苏乏力、固定投资和消费低迷，或者国际贸易争端增加，有色金属需求将受到较大的影响，并进一步影响有色行业景气度和相关公司的盈利水平。（2）供给侧改革和环保政策低于预期的风险。如果未来供给侧改革和环保政策变化或者实施效果低于预期，将削弱供给侧改革已取得的成效，有色行业可能重新陷入产能过剩的状态。（3）价格和库存大幅波动的风险。有色行业具有周期属性，且存在现货和期货市场，价格和库存除了受供需影响外，还受到其他诸多因素影响，波动较为频繁。如果未来因预期和非预期因素影响，有色价格和库存出现大幅波动，将对有色公司经营和盈利产生重大影响。