平安证券-通信行业周报：5G前传光模块超预期，400G传输系统或开始部署-190908

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　　中国移动发布5G前传方案，光模块需求或超预期：中国移动研究院在近日举行的一场研讨会上发布了5G前传Open-WDM/MWDM方案，将在5G前传重用低成本25GCWDM推进12波长系统。根据中国移动发布的方案来看，在其5G基站前传中将使用到12个光模块，与原有方案相比，不同之处有：1）光模块数量增加了100%；2）需使用WDM器件实现不同波长信号的复用与解复用。对于光模块厂商来说，出货量实现100%的增长；对于WDM器件厂商来说，将迎来一个全新的新增长点。
　　中国电信启动G.654.E干线光缆集采，400G传输系统或开始部署：在近日举行的一场研讨会上，一位中国电信光传输技术首席专家透露，中国电信已于近日启动了G.654.E干线光缆的集采。与运营商目前干线网络上使用的G.652光缆相比，G.654.E光缆具有损耗更低和有效面积更大两个特征，能够承载更高速率的信号。作为国内骨干网带宽最大的运营商，中国电信采购G.654.E光缆意味着其骨干网系统从100G向400G的升级将拉开序幕。
　　板块行情回顾：2019年第36周，通信（申万）指数大幅上涨11.29%，领先：中小板指数6.28个百分点，创业板指数6.24个百分点，沪深300指数7.37个百分点。
　　投资建议：由于数据流量的快速增长以及政府和企业客户需求的增长，运营商将加大基于WDM技术的OTN系统的建设；由于宽带用户和移动通信用户的渗透率增长接近极限，千兆宽带市场将成为运营商争取用户的关键所在，千兆宽带的建设将拉动10G-PON产业链的增长。在国内云计算市场快速增长以及外资运营商进入中国市场的驱动下，IDC运营企业的收入仍有望快速增长，确定性也较强，建议关注数据港。
　　风险提示：1、运营商5G资本开支不及预期会使行业增长不及预期，目前来看，运营商的5G部署进程基本与预期一致，若是再次出现类似中兴通讯的不可控事件，国内运营商的5G部署进程有可能会不及预期，从而使得行业增长不及预期；2、5G新应用场景商业化进程存在不确定性，工业互联网、边缘计算和车联网等5G应用场景的商业化进程仍处于初级摸索阶段，相关企业的业务发展有可能不及预期；3、ICP资本开支不及预期会使得IDC运营商业绩不及预期，阿里巴巴、腾讯等公司对数据中心的需求是国内IDC行业增长的主要驱动力，若是这些ICP公司的资本开支执行不及预期将会使得IDC运营商业绩不及预期。