光大证券-建材行业周报2019年第31期：政策加持逆周期调节力度-190908

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　　◆一周行情回顾：建材行业涨幅4.86%，水泥制造板块涨幅6.13%
　　建筑材料申万一级行业指数上涨4.86%，沪深300指数上涨4.86%；细分行业指数中，水泥指数上涨6.13%，玻璃指数上涨1.67%，管材指数下上涨2.99%，耐火材料指数上涨4.34%，其他建材指数上涨3.38%。
　　◆各子行业运行情况：水泥/玻璃价格上涨、玻纤价格平稳
　　本周全国水泥市场价格较上周上涨。上涨有河南、湖北、浙江和广西等部分地区；回落区域是海南。需求进入旺季，南方地区除个别省份如广东受双“台风”影响需求未恢复，其他地区企业出货达9成或产销平衡，水泥价格保持上升趋势。价格处于相对高位，暂无环保强制约束供给情况发生，短期水泥价格多将以温和上涨为主，频次和幅度将会弱于去年同期。
　　本周国内浮法玻璃价格市场较上周上涨。近日国内浮法玻璃市场需求表现良好，终端基建工程进度加快，深加工企业开工率略有提升，订单量整体稳定，贸易商囤货意向较前期增强，采购积极。但终端对高价货源较为排斥，原片企业提涨执行周期延长，终端观望气氛浓厚，囤货较为谨慎。进入9月份，市场需求或继续呈现良好状态，订单量仍有增加趋势，短期市场产销情况或将维持平稳。
　　本周无碱粗纱市场价格基本稳定。前期龙头企业价格进一步下调，带动近期部分大厂价格跟跌，上月部分厂走货情况尚可，库存无明显增加，但龙头企业库存仍呈现稳步增长趋势，9月上旬，市场供需平稳，国际展会提振，短期市场价格或调整不大。
　　小建材原材料，沥青价格较上周基本稳定，累计均价较去年同期上涨13.8%；PVC价格较上周上涨16元/吨，累计均价较去年同期下跌0.4%；PP-R价较上周下跌300元/吨，累计均价较去年同期下跌0.1%。
　　◆行业观点：政策加持逆周期调节力度
　　国内经济下行风险未解除，政策加持逆周期调节力度，财政政策力推地方专项债快速落地，配合货币政策降低实际利率水平，重大区域发展战略如长三角一体化发展、粤港澳大湾区建设等获金融政策支撑，有望拉动重大基建项目投资增速进一步上升。建材行业需求进入旺季，水泥价格进入上涨通道，玻璃行业市场供需边际好转价格持续走高。需求与价格将继续支持建材行业下半年业绩表现。预计西北地区水泥企业业绩弹性较高，南部水泥龙头业绩稳健增长，配置海螺，优选华新、天山、祁连山、万年青，关注港股华润水泥控股。关注玻璃行业龙头港股信义玻璃。
　　持续推荐新型建材龙头标的，建研集团外加剂行业内小公司数量不断减少，行业竞争格局优化，叠加经营效率提升，业绩高增速。山东药玻为药用玻璃龙头，下游需求稳定增长，将持续受益于行业需求结构升级，业绩表现稳健。伟星新材塑料管道龙头零售业务经营稳健，工程业务持续拓展，同心圆业务渠道协同效应凸显，收益高质量。东方雨虹防水龙头地位稳固，业务拓展能力强劲，市占率快速提升，业绩表现较好。中国巨石玻纤价格下行利于行业产能出清，玻纤龙头行业市场份额不断扩大。
　　◆风险分析：宏观经济下行；燃料与原材料成本上升等。