国信期货-沥青燃料油周报：专向债限额提前下达，沥青多单持有-190908

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　　后市展望
　　沥青:
　　本周沥青主力1912合约涨幅0.39%。周中召开的金融会议以及国务院常务会议明确了加快地方政府专向债使用，提前下达2020年限额的决议带动沥青市场情绪改善。沥青基本面方面，本周全国样本内沥青装置开工率为45%，与上周持平，炼厂沥青库存率为34%，周环比下降2%，社会库存率为48%，与上周持平。上游炼厂生产沥青利润环比改善，9月和10月原材料马瑞油到港量充足，炼厂有足够动机增产。操作建议: 1912合约多单可继续持有。
　　燃料油:
　　本周燃料油主力2001合约跌幅0.58%，1909-2001价差由8月30日的97小幅缩窄至至9月6日的93。外盘方面，新加坡近月价差水平在换月后较8月滑落，但整体水平处于年内高位，此外新加坡高硫380现货升贴水维持在40美元附近的高位，高现货升贴水反映了在限硫令揭开大幕前全球高硫燃料油供应已出现大幅断档的事实，而高硫燃料油需求还保持着一定的规模，毕竟现在距年底还有一个季度多的时间，船东还可以继续使用更具经济性的高硫燃料油。此外位于2020年1月附近的高硫和低硫以及柴油价差近期出现上行趋势，或也将增加船东安装脱硫塔的动机，但根据Wartisila以及Alfa Laval的中期报告中所披露的信息来看，今年安装脱硫塔的能力已经全部告罄。操作建议:对经济增速放缓乃至全球经济发生衰退的担忧将一直压制油价上行空间，高硫油单边操作偏空头为主，关注9月12日召开的欧佩克+减产联盟会议。