招银国际-招财日报-190909

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　　港股大市展望
　　人行降准符预期，恒指短期或整固。上周五港股上升，恒指最多升逾1%，但评级机构惠誉将香港信贷评级由AA+下调至AA，展望负面，拖累恒指升幅一度大幅收窄，收市升175点或0.66%。主板成交升至999亿港元。收市后中国人民银行宣布降准，包括全面降准0.5个百分点，及对仅在省级经营的城市商业银行定向降准1个百分点。人行指将合共释放9,000亿元人民币资金。由于9月4日国务院常务会议已提出“及时运用普遍降准和定向降准等政策工具”，相信市场已预期可能短期内降准，消息公布后，反而或有获利回吐。另外，美国公布8月份非农职位增加13万份，低于市场预期之15.8万份，但市场反应不大，减息预期亦没有显著变动。估计恒指短期支持于小形“头肩底”之颈线约26,350，量度上升目标约27,700。
　　每日一股：中信证券(6030 HK)
　　基本因素：降准及其他货币宽松措施，一般有利股市气氛，从而利好券商股。内地券商股目前估值低残，平均本年度预测市盈率0.79倍，较历史平均减一个标准差低9%。我们偏好投行业务较强的行业龙头中信证券，比起集中于证券经纪业务的同业，较受惠科创板发展。中长线而言，随着内地资本市场进一步改革开放，料政策偏向发展具竞争力的券商，尤其有利行业龙头。
　　技术分析：股价连升三天，升穿中期下降轨及250天移动平均线，确认转强，长线目标18.7元。
　　买入：15.5元目标：18.7元止损：14元
　　经济及行业速评
　　降准提升内银盈利，舒缓息差压力。人行宣布降准，我们认为有利内银股，因银行将有更多放贷额度，或将资金偿还MLF货款以降低成本。这有助舒缓LPR(贷款市场报价利率)带来的净息差收窄压力。我们推算，降准0.5个百分点将令内银2020年度之盈利上升0.33-0.45%，视乎银行将资金用于放贷或偿还贷款。我们依然偏好零售业务驱动力强的股份行，主要由于其净息差在利率市场化背景下更具韧性，同时受宏观周期性影响较小。平安银行(000001 CH)及光大银行(6818 HK)为行业首选。