光大证券-石油化工行业原油周报第116期：OPEC八月减产执行率下滑-190908

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　　国际贸易局势再现缓和趋势，本周油价上涨
　　本周中美贸易局势缓和，叠加美伊矛盾激化以及美原油库存持续下降的影响，国际油价先抑后扬。布伦特和WTI原油期货价格分别收于61.78美元/桶和56.73美元/桶。美元指数交投于98.42附近。
　　美国石油钻井机数量下降，美国原油库存减少477.1万桶
　　本周，美国石油活跃钻井数减少4台至738台，油气钻机总数减少6台至898台。美国原油库存量4.23亿桶，比前一周减少477.1万桶；美国汽油库存总量2.23桶，比前一周减少239.6万桶；馏分油库存量为1.34亿桶，比前一周减少253.8万桶。
　　7月OPEC产量下降，较上月减少24.6万桶/日至2960.9万桶/日
　　7月OPEC产量下降，沙特产量为969.8万桶/日，较上月减少13.4万桶/日；伊朗产量为221.3万桶/日，较上月减少4.7万桶/日；委内瑞拉产量为74.2万桶/日，较上月减少3.2万桶/日；利比亚产量为107.8万桶/日，较上月减少4.2万桶/日。
　　本周，石脑油、丙烯、乙烯、丁二烯、纯苯价格下降。石脑油裂解、MTO、PDH价差减少。
　　OPEC八月减产率下滑，持续关注中美贸易局势走向
　　本周国际贸易局势明显好转，叠加美伊制裁危机加剧以及美国原油库存持续下降的利好，国际油价逐渐上涨。供给方面，OPEC减产执行率有所下滑。根据隆众资讯报道，其8月份日产量料增加8万桶至2961万桶，为今年来首次增加。其中11个承诺减产成员国中有6个国家日产量超过减产协议承诺产量，包括俄罗斯的原油产量也超过承诺水平至1129.4万桶/日。OPEC能否维持减产的不确定性加剧了对原油市场供过于求的担忧。此外，飓风多利安行踪仍受关注，尽管没有破坏墨西哥湾近海石油供给，但对该地区带来的降温和风暴将减少部分能源需求。需求方面，全球经济增长的预期有所回暖。一方面，中美贸易争端再现缓和趋势。商务部5日公告表示，中、美双方牵头人在当日上午进行通话，双方同意10月初在华盛顿举行第十三轮中美经贸高级别磋商。这一消息令全球避险情绪降温，股市走高，一定程度上提振原油需求前景。另一方面，6日人民银行宣布将实行“全面降准+定向降准”，以支持实体经济发展。随着降准刺激经济增强，我国的原油需求预期将加速增长，改善国际原油供需格局。地缘政治方面，美伊关系再度恶化。根据新华网报道，为回击美国的极限施压，鲁哈尼否认伊美直接对话，表示或停止伊核协议更多条款。后续持续关注中美贸易磋商进展、主要央行降息情况、中东局势进展、OPEC+减产执行率。
　　投资建议：随着美国取消对伊朗的能源制裁豁免，全球原油供应紧张局势仍将持续，我们认为受益于原油价格的主要是四类公司，上游、轻烃裂解、煤化工和油服行业，重点关注中石油、中石化、新潮能源、新奥股份、卫星石化、东华能源、华鲁恒升、鲁西化工、海油工程、中海油服、中油工程、石化油服等相关标的。
　　风险提示：地缘政治风险，中美贸易摩擦加剧，美国产量增速过快。