德邦证券-策略周报：降准来了，降息还会远吗-190909

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　　上周观点：
　　在中美两国互征关税措施相继落地后，与我们预期一致，上周A股出现修复行情，上证综指上涨了3.93%。9月4日，李克强总理在国常会上的表态显示逆周期调节政策力度进一步加强，也大大提振了市场的信心。近期，不管是从政策面还是资金面来看，A股短期的走势都向好的方向发展。
　　短期来看，周五收盘后，央行就表态进行普遍降准与定向降准，尽管纵观历次降准与股市涨跌的关联度不大，但超预期的执行速度与力度让我们对后续降低MLF政策利率以及提前下达明年专项债的预期大大提升。尽管近期的经济并无明显的起色，但对于更积极的逆周期调节政策的预期应能对股市起到提振作用。后续还需重点关注9月17日MLF到期的续作情况、美联储9月降息情况以及10月初中美贸易谈判情况。
　　事件回顾：
　　9月6月下午，央行决定进行普遍与定向降准，将释放长期资金约9000亿元，其中全面降准释放资金约8000亿元，定向降准释放资金约1000亿元；本月出口增速低于预期，主要源自对美出口的回落，而对日、东盟的出口形成一定的支撑。
　　市场回顾：
　　A股主要指数普涨。创业板、中小板及深成指涨幅较大，分别上涨了5.05%、5.01%及4.89%，上证50指数、沪深300及上证综指涨幅相对较小，分别为3.78%、3.92%和3.93%。两市成交金额本周大幅回暖，维持在5500亿上方，周四成交量一度达到了8000亿。
　　申万一级行业普遍上涨。28个行业中仅2个行业下跌，其中通信、电子、计算机、建材、传媒及非银金融板块涨幅最大，分别为11.29%、9.83%、9.28%、6.95%、6.48%和6.13%。下跌的行业包括农林牧渔和食品饮料板块，跌幅分别为-1.04%和-0.24%。
　　两市融资余额延续回升趋势。上周融资余额继续增加174.19亿元，而上上周增加104.35亿元。融资买入额占两市成交金额总体维持在9%以上，周四达到了10%。上周电子、计算机、医药生物、国防军工、通信及非银金融板块受融资资金青睐，而银行、家电、建材、钢铁及地产等板块资金净流出。
　　北上资金大幅净流入。上周，四个交易日北上资金大幅净流入280.09亿元，上上周净流入145.62亿元，北上资金延续大幅净流入。
　　解禁压力大幅缩小。本周计划限售股解禁市值合计为229.56亿元，上周为460.56亿元，解禁压力大幅缩小。
　　减持压力大幅扩大。上周重要股东二级市场净减持规模为94.68亿元，而上上周为29.67亿元，减持压力大幅扩大。
　　本周重点关注：本周重点关注8月中国通胀和金融数据。
　　风险提示：中美贸易谈判恶化；政策力度不达预期；全球经济加速下行