西部证券-化工行业周报：关注需求旺季，推荐聚氨酯、维生素、钛白粉行业-190908

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　　MDI价格小幅震荡，行业进入旺季，预计盈利保持稳定。本周国内某供应商报价上调1000元/吨至13500元/吨，供应方面某厂家因装置不稳定限量供货，上海三个厂家按计划供货，聚合MDI价格震荡调整。行业即将迎来9-10月下游冰箱产品旺季，我们预计下半年MDI呈小幅波动，行业龙头定价能力强。
　　DMC供应趋紧，价格高位趋稳。本周DMC厂家主流报价在21500元/吨附近，某厂家对外报价23000元/吨；受环保压力、台风天气，装置例行检修多方面因素，本月多数单体厂均有不同程度减产及停车现象，目前来看9月份装置开工率仍有下滑预期，厂家话语权仍较高，9月份有机硅价格或持续高位上涨。
　　VA、VE上涨预期持续发酵。VA本周散单成交价下降5元/kg，VE本周价格稳定。BASF称德国VA装置预计于2019年11月恢复、2020年Q3进行停产改扩建；8月DSM完成能特VE产能整合、行业竞争格局有所优化，此外益曼特公司计划在9月初开始停产升级。我们预计供应面收缩将持续，当前VA、VE均处去库周期，价格上涨预期逐步发酵。
　　钛白粉二轮调价如期而至。本周钛白粉市场报价如期上涨，行业主要企业调价500-800元/吨。目前国内金红石型钛白粉含税出厂价格在14100-16300元/吨，氯化法钛白粉价格在18500-20000元/吨。近期厂家走货情况多有好转，部分货源较为紧张。原料端本周攀枝花钛矿低位报价小幅上行，幅度在20元/吨左右，进口钛渣、金红石价格高位趋稳，钛白粉成本支撑较强。
　　投资建议：行业将迎来“金九银十”的传统旺季，本月MDI、有机硅、钛白粉等行业均存有实质性供需利好，我们推荐关注MDI一体化龙头万华化学（600309.SH）、受益于“三璘”整治的有机硅-草甘膦双龙头新安股份（600596.SH）、产能持续扩涨的钛白粉龙头龙蟒佰利（002601.SZ）。此外维生素行业正处去库周期中，VA、VE有望迎来景气上升预期的兑现，建议关注新和成（002001.SZ）业绩弹性。
　　风险提示：环保政策变化，产品价格大幅下跌，意外事故影响开工率