天风证券-稀有金属行业研究周报：小金属，稀土企业停减产，价格普涨-190909

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　　钴：钴价继续上涨。本周钴盐价格稳中有涨，市场较为稳定，动力市场备货逐步完成，数码市场在刚需支持下逐步备货，硫酸钴企业在下游前期已经备货叠加动力需求尚且平稳的影响下交易寡淡。电钴方面，价格继续上涨，下游少量补库，主流企业均开足产能以供出口。相关标的：华友钴业、盛屯矿业、寒锐钴业。
　　钼：供需改善，钼价平稳。国内钼精矿市场波动不大，大型矿山长单价格坚挺，市场预期后期供应偏紧加重，持货商心态稳固，并不急于出货，下游原料补仓采购不易。月初钢厂招标集中进场采购，压价现象明显，随着需求逐步释放，钼铁市场活跃度提升，工厂订单增多，库存压力较小。相关标的：金钼股份。
　　稀土：企业停减产，价格普涨。由于近期稀土指标核查及环保严查，部分上游分离企业已有停产，部分企业计划减产停产等，因此市场商家认为镨钕供应将减少，价格开始小幅试探性上调为主。镝铽受镨钕市场带动，商家报价坚挺，心态稳定，持货商出货稳定，市场整体表现积极，商家观望后市。相关标的：盛和资源、五矿稀土、北方稀土、厦门钨业。
　　锂：锂盐价格现企稳态势。电池级碳酸锂市场维持弱势整理的格局，市场货源供应量有所减少，但需求同样薄弱下，市场商谈水平一般，下游材料厂开工负荷略有回升，同时库存水平低位下，对于原料的采购维持刚需采购为主，但是锂盐议价能力有所提升，现企稳态势。相关标的：天齐锂业、赣锋锂业。
　　钨：钨市静待泛亚库存拍卖。近期钨产品行情波动幅度不大，APT冶炼厂方面表示近期钨矿低价难采，且倒挂压力持续较大，出货更加谨慎。市场货物流通速度较为缓慢，多数厂家表示目前无库存资金压力则不会出货，目前谨慎等待拍卖结果明晰，预计后市钨价或以维稳为主。。相关标的：厦门钨业、中钨高新、章源钨业、翔鹭钨业。
　　锆：需求淡季，持稳为主。下游陶瓷厂需求暂未释放，对原料锆需求清淡，刚需采购，锆市整体供应充足，生产企业维持低开工率，目前市场整体库存压力不大，企业按订单生产，维持老客户供货。相关标的：盛和资源、三祥新材、东方锆业。
　　钛：海绵钛持续坚挺。由于钛白粉价格上涨，攀西钛矿市场需求渐旺盛，市场供应显紧张，加上工厂开工率偏低，因而不排除后市有涨价的可能。海绵钛价格保持平稳，企业订单充足，供需两旺，企业基本持有一个月左右的订单，供应量比较充足。相关标的：宝钛股份。
　　锰：锰系价格整体平稳。锰矿市场平稳运行，硅锰厂家目前现货资源依然偏紧，本轮9月招标数量对价格支撑表现较好，价格相对坚挺；锰价暂时偏弱稳运行，但其中部分锰厂目前报价会偏谨慎，因为下游需求端成交情况并未好转，因此后期锰价反弹或将有限，市场观望情绪有所增加。相关标的：鄂尔多斯。
　　镁：镁锭价格继续下跌。下游需求仍显疲软，市场观望氛围不减，成交氛围清淡，价格较难企稳，加之镁厂利润愈来愈小，因此镁厂稳价情绪增加。市场需求仍未有明显改善迹象，因此后市价格还将低位徘徊，波动空间有限。相关标的：云海金属。
　　风险提示：需求回暖不及预期的风险、上游供给大增的风险。