安信证券-餐饮酒店行业周报：降准落地有望催化酒店板块提振估值，1099只中国A股正式纳入标普指数-190907

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　　酒店板块：降准落地+8月财新PMI向好+8月下旬如家数据回暖&9月低基数，重点推荐估值仍处低位的酒店板块。1）近期三个催化：①央行发布消息，决定于9月16日下调金融机构存款准备金率（全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点+额外定向降准1个百分点），有望推动货币政策逆周期调节，改善宏观经济（酒店估值受宏观经济预期的影响大）；②8月财新中国服务业PMI录得52.1，创三个月新高；制造业PMI升至50.4，为5月以来最高，且酒店Revpar经营数据与PMI等数据拟合度很高；③如家8月中下旬数据回暖显著（中报业绩交流会总经理口径），且9月酒店RevPAR增速为低基数，8-9月酒店行业数据或有望逐步改善。2）酒店最新观点：目前酒店板块受大盘调整及宏观预期影响，龙头标的首旅和锦江的估值均已调整至历史低点，对应19年PE仅20x和21x（过去10年PE ttm均值分别为36.6x和36.4x），建议重点关注目前仍处估值低位的首旅酒店和锦江股份，但仍需关注宏观经济预期变化。
　　1099只中国A股正式纳入标普新兴市场全球基准指数，中国国旅新纳入富时中国A50，流动性有望进一步提升。2019年9月6日，1099只中国A股正式纳入标普新兴市场全球基准指数，将于9月23日开盘时生效，有望带来较大被动增量资金入市。该名单共1099只A股，其中包含147只大盘股，251只中盘股，701只小盘股。以25%的纳入因子纳入之后，A股在标普新兴市场全球基准指数中所占权重为6.2%，中国市场（含A股、港股、海外上市中概股）在该指数中中权重36%。其中，包括社服板块股票首旅酒店、中国国旅、广州酒家、凯撒旅游、中公教育、锦江酒店、华侨城A、豫园股份等。此外，2019年9月4日晚，富时罗素宣布富时中国A50新纳入中国国旅、上海机场，将于2019年9月23日生效。加入富时A50后或将迎来指数基金增量资金，继续重点推荐。
　　投资建议：继续重点推荐①长期高成长、空间大、壁垒高、业绩好标的中国国旅、中公教育、科锐国际，②业绩有望明年加速、估值或将切换的宋城演艺、广州酒家，③中短期关注超跌酒店板块首旅酒店、锦江股份、中青旅。
　　一周市场回顾：休闲服务（申万）/+0.52%，上证综指/+3.93%，深证成指/+4.89%。涨幅前三:西安旅游/+16.88%、新智认知/+10.80%、九华旅游/+8.66%；跌幅前三：腾邦国际/-7.99%、金陵饭店/-2.47%、中国国旅/-1.36%。
　　行业要闻：
　　酒店：半年经营压力渐显，酒店业三巨头转型求变。
　　景区：上海迪士尼：游客将可以携带供自己食用的食品进入乐园。
　　出境游：赴台大陆客减幅逾80%，预计“寒冬”将持续到明年。
　　免税：CDFS获粉丝盛赞，旗下APP小纯免税正式上线。
　　教育：八部委发布教育APP发展规划，严格限制向家长收费和商业广告。
　　体育：《体育强国建设纲要》正式发布。
　　公司动态：
　　大东海A：截止8月31日，公司对账面应付款项进行了清理和核查，并将长期挂账、债权人一直未追索主张的应付款项进行核销。核销的应付款项共7笔，账面原值79.89万元。
　　三特索道：公司控股股东武汉当代科技产业集团股份有限公司对持有的200万股股票办理了解除质押，目前其持有公司股份690万股，占总股本4.98%，累计质押股份490万股，占总股本3.53%。
　　开元股份：公司董事、副董事长兼副总经理赵君已完成增持累计金额超过1.15亿元；本次增持计划实施后，赵君直接持有公司总股本的5.08%，间接持有总股本的2.11%。
　　莱茵体育：公司持股5%以上股东莱茵达控股集团有限公司及一致行动人高靖娜合计持有公司30.88亿股，占总股本的23.95%，其计划在公告之日起三个交易日后六个月内减持公司股份不超过7735万股。
　　风险提示：景区客流不及预期，酒店行业竞争加剧，恶劣天气等自然因素影响旅游客流等。