南华期货-铝周报：悲观情绪修复，沪铝短期偏强-190909

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　　主要逻辑：
　　1.宏观：中美双方同意10月初在华盛顿举行第十三轮中美经贸高级别磋商，此前双方将保持密切沟通。中国人民银行决定于2019年9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。
　　2.需求端：铝锭小幅下降，9月5日电解铝现货库存100.6万吨，相比8月29日下降2.7万吨，下游进入旺季，持续关注下游消费复苏情况。
　　3.成本端：本周氧化铝价格企稳后继续上涨，平均涨幅25元/吨。河南洛阳和登封地区氧化铝厂将被限制进行超低排放极限值的改造，给予市场一定利多支撑，短期暂难判定价格见顶，但随着事件的推移，供给端压力逐步显现。
　　4.供应端：受事故和灾害的影响，约157万吨的产能被动减产，预计影响产量在30-40万吨，山东受影响的产能部分恢复，但过半的产能恢复仍需时日；新疆受影响的产能预计9月末复产，比预期要提前。
　　5.技术面：技术上看，上方压力关注14500元/吨，下方支撑关注14200元/吨。
　　周度关注：
　　1.关注孝义氧化铝厂限产执行力度；
　　2.关注即将到来的旺季的消费复苏节奏；
　　3.关注电解铝企业新增及复产情况。
　　周度观点：
　　宏观上，中美经贸紧张关系缓解，双方同意10月初在华盛顿举行第十三轮中美经贸高级别磋商，且央行决定于9月16日下调金融机构存款准备金率，落实了9月4日国常会的政策思路，标志着稳健灵活适度的货币政策转向稳健略宽松；供应端，受事故和灾害的影响，约157万吨的产能被动减产，预计影响产量在30-40万吨，山东受影响的产能部分恢复，但过半的产能恢复仍需时日；新疆受影响的产能预计9月末复产，比预期要提前；需求方面，9月5日电解铝现货库存100.6万吨，相比8月29日下降2.7万吨，旺季需求渐起，库存继续小幅下降。短期由于供应扰动叠加需求旺季，走势偏强，但是中期抛空思路不变。